道通科技(688208)2025年年度报告点评：利润实现快速增长 探索具身智能领域

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    　　公司于2026 年3 月20 日收盘后发布《2025 年年度报告》。

    　　点评：

2025 年营收稳健增长，净利润实现快速增长2025 年，公司实现营业收入48.33 亿元，同比增长22.90%，实现归母净利润9.36 亿元，同比增长46.02%，实现扣非归母净利润8.69 亿元，同比增长60.67%。分行业来看，维修智能终端行业实现收入29.80 亿元，同比增长15.83%，毛利率为55.16%，同比增加1.25 个百分点；能源智能中枢行业实现收入12.42 亿元，毛利率为41.08%，同比增加3.94 个百分点；AI 及软件行业实现收入5.52 亿元，毛利率为99.24%。

加大研发投入，AI 驱动高质量增长，成功部署了80 余个AI 智能体2025 年，公司研发投入达8.74 亿元，同比增长28.47%，高于收入增速，其中，费用化研发投入为7.75 亿元，同比增长21.84%，资本化研发投入为0.99 亿元，同比增长123.74%，研发投入资本化的比重为11.33%。2025年，公司持续开展对研发骨干的“AI 认知重构”，通过技能层赋能和高强度实战演练，推动软件研发团队向“AI 产品经理+全栈工程师”的复合型角色转型，从根本上提升了组织在智能化时代的技术承载力与创新响应速度。在研发、供应链及经营管理等核心价值链中，成功部署了80 余个AI 智能体，构建起“人机协同”的智能运营矩阵。

积极探索具身智能集群领域，构建“技术产品-市场”的完整闭环从行业需求来看，传统人工及单体智能设备已难以满足能源、交通、工业等领域复杂场景下的高频感知、精准决策与高效管理需求，行业对无人化、自主化、集群化的智能解决方案需求愈发迫切，具身智能集群已成为各行业智能化转型的核心方向。公司于2024 年11 月成立深圳市道和通泰机器人有限公司，专门负责推进具身智能能力在智慧交通、智慧园区与智慧能源等核心场景的应用。2025 年10 月，道和通泰正式发布首款巡检智能作业机器人Avant Robotics Gen1，该机器人基于“具身智能行业大模型”，在路径规划成功率>99%、动态避障成功率>95%、精准操作成功率>80%三大指标上表现突出，实现从感知到执行的闭环作业。

    　　盈利预测与投资建议

公司是领先的数智车辆诊断及智慧充电解决方案提供商，坚持前沿技术创新，并积极探索具身智能集群领域，未来持续成长的空间较为广阔。预测公司2026-2028 年的营业收入为59.04、72.11、87.30 亿元，归母净利润为11.59、14.24、17.62 亿元，EPS 为1.73、2.12、2.63 元/股，对应的PE为19.64、15.99、12.92 倍 。考虑到公司所处行业的景气度和公司业务未来的持续成长空间，维持“买入”评级。

    　　风险提示

技术革命性迭代的风险；技术人才流失或不足的风险；核心技术泄密的风险；知识产权纠纷的风险；境外经营风险；原材料供应风险；公司业务和资产规模扩张引致的风险；汇率波动风险；毛利率下降的风险；宏观环境风险；存货规模较高的风险；市场竞争风险。