领益智造(002600)：拟参与富通嘉善重组 开辟光纤及液冷两翼布局

　　公司于2026 年7 月10 日发布公告，公司拟通过控股子公司参与富通嘉善重整投资人公开招募，拟以不超过人民币40 亿元重整投资成本取得富通嘉善相关重整资产、业务控制权和经营权。

    　　事件评论

富通嘉善业务布局为光通信业务，涉及光缆、光纤、预制棒等，公司拟通过这次重整投资，完善在AI 算力战略布局，富通嘉善是国内为数不多具备“光棒—光纤—光缆”完整自研自产能力的核心企业。该园区配套了MCVD 预制棒沉积、光纤拉丝、光缆成缆等完整工序，规划年产能达3000 万芯公里（1000 吨）光纤预制棒、3000 万芯公里光纤及3000 万芯公里光缆，综合产能体量稳居国内第一梯队。

公司此前在2025 年12 月份与张强等11 位立敏达的股东签订了《关于东莞市立敏达电子科技有限公司之股权转让协议》。公司将以8.75 亿元的价格现金收购上述股东合计持有的立敏达35%股权，并通过表决权委托的形式取得张强持有的目标公司17.78%股权的表决权，合计控制目标公司52.78%表决权，从而取得对目标公司的控制权。本次交易完成后，立敏达将纳入公司合并报表范围。立敏达为专业热管理方案供应商，已切入AI 算力散热核心赛道。立敏达深度专注于AI 服务器液冷解决方案，核心产品包括液冷板、快拆连接器及散热模组等，直接服务于高功耗芯片的散热需求。其业务已成功切入全球算力产业链核心，获得了关键的英伟达AVL 认证，并进入其头部供应链体系，客户资质稀缺。

当前，立敏达呈现高速成长态势，2025 年前三季度营收跃升至4.86 亿元，并实现净利润2121 万元，盈利能力显著改善。英伟达的高速增长与产品迭代也直接为液冷行业注入强劲动能，其发布的Blackwell 架构B200 系列GPU，整机柜峰值功耗最高可至近120 千瓦，对先进液冷方案的需求极为迫切。立敏达作为英伟达的AVL 认证供应商，所处赛道不仅市场空间广阔，更具备明确且高增长的下游需求牵引，直接受益于全球AI 算力基建的资本开支浪潮。

这两起并购表明，领益智造正在以“硬核物理层硬件”为抓手，深度融入全球AI 算力的核心供应链。通过吸收优质重整资产（富通嘉善）与技术领先（立敏达），领益在AI 算力基建赛道上的护城河已经初具规模，有望在端侧AI 之外，开辟出一条极具爆发力的第二增长曲线。预计公司2026-2028 年归母净利润分别为31.07、44.12、55.43 亿元，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1、客户集中度高的风险；