长久物流(603569)：与链宇科技战略合作 构建二手车回收体系

　　事件：2023 年9 月13 日，长久物流与链宇科技战略签约，合作方式包括但不限于股权投资合作、“光储充检放”一体化项目合作等。

链宇科技孵化于清华，致力于“光储充检测”应用发展：1）公司孵化于清华大学欧阳明高院士团队，立足清华10 余年研发基础，致力于车网互动（V2G）、微网能量管理与能源物联网方案的研发、落地与推广；2）针对电车快充、光储充放一体化、工商业户用微网、车网互动V2X 等场景，打造零C 云智慧能源平台、V2G智能充电桩等产品，形成“云-边-端”全站式智慧能源解决方案和针对性策略，可适应不同充电场景需求。

车网互动备受关注，资源整合加速“光储充检放”落地：通过控制车载电能的双向流动，电动汽车被赋予参与区域电网调节、稳定电网平稳运行的功能，解决光能、风能等可再生能源发电的波动性和间歇性问题，提高新能源消纳，还能让车主通过在电价低谷时充电、高峰时放电赚取额外收益。2023 年5 月19 日，长久公告收购了广东迪度新能源，宣布利用4S 店资源及储能产品优势布局“光储充检放”的项目规划。V2G 技术应用于动力电池检测更加高效、精准、便捷，同时有助于进行电池保养，增强客户黏性，加速“光储充检放”一体化项目落地。

多元业务协同发展，构建二手车及动力电池回收体系：1）V2G充电桩产品方面，长久物流将利用控股股东在新能源制造产业方面的优势，为链宇科技生产V2G 充电桩产品，并共同向市场推广；2）新能源业务方面，公司为充电桩提供工商业储能产品配备；3）二手车回收方面，长久物流发挥自身的渠道优势，链宇科技发挥V2G 软硬件产品的技术优势，实现二手车回收场景的落地应用。

多元业务战略协同下，公司有望打“V2G 超充+工商业储能+虚拟电厂+绿电交易”的业务生态，构建出二手车及动力电池的回收循环体系。

投资建议：考虑到公司汽车物流+切入二手车交易市场的潜在弹性，新布局V2G 开拓工商业储能市场，我们上调公司盈利预测，预计2023-2025 年归母净利润分别为1.9/4.7/5.9 亿元，增速　　+954.5%/+149.7%/+24.7%，给予“买入-A”评级。考虑到公司新能源业务产能由2023 年的1.78gwh 提升至2024 年的4.28gwh，产能快速提升下公司业绩弹性较大，给予公司2024 年20x 估值，对应12 个月目标价为15.21 元。

风险提示：1）宏观经济景气波动导致需求低于预期；2）政策限制风险影响公司业务开展；3）技术更迭过快；4）用户侧储能装机规模不及预期；5）假设及盈利预测不及预期。