海光信息(688041)：上半年归母净利润同增42% 深算二号即将发布

　　事件：

   　　公司公布2023年半年度业绩报告。

   　　点评：

23H1 公司实现营收26.1 亿元，同增3.2%；归母净利润6.8 亿元，同增42.35%。每股收益0.29 元，同增20.8%。营业成本9.7 亿元，同降9.0%。其中Q2 营收14.5 亿元，环增24.9%同降7.2%；归母净利润4.4亿元，环增83.0%同增31.8%。新品量产、产品性能提升及成本优化共同促进利润大增。海光DCU 兼容“类CUDA”环境。海光高端处理器已逐步开拓浪潮、联想、新华三、同方等国内知名服务器厂商。

研发进度加快新品可期，DCU 深算二号即将发布。公司研发投入力度持续加大，上半年研发投入总额12.3 亿元，同增36.9%。总研发投入在营收占比同增11.6pct，达到47%。主要系研发人员数量提升（同增24%），及由研发转验证期的项目增多。我们预计公司明年有望推出更多新品，保持CPU&GPU 领先优势。目前CPU 系列海光四号、海光五号研发顺利。DCU 系列的深算二号即将发布，深算三号研发进展顺利。公司DCU 主力产品深算一号性能国内居前，类CUDA 设计&对开源生态的重视有助于公司保持技术敏锐度。深算二号性能显著提升，其发布有望奠定公司在国产GPU 领域头部地位。

中标中信银行大额采购项目，有望持续受益服务器国产替代。近期行业信创加速趋势明显，招标动作频频。公司凭借CPU 产品综合优势，首次突破中信银行客户端。DCU 产品也成功中标，对于其在金融领域推广颇具意义。中信银行此次框架采购项目总计65 亿订单，其中34 亿ARM 服务器、10 亿C86 服务器，将根据具体需求落单采购。海光信息是C86 服务器主要供应商，有望持续受益于信创在金融、运营商、电力等重点行业的全面国产替代。

盈利预测与投资评级：AI 基建趋势已成，我们看好深算二号的发布对公司DCU 实力的增厚。同时CPU 也将持续受益信创招标。我们预计公司2023-2025 年归母净利润12.9/17.2/22.9 亿元，对应PE 分别为89X/67X/50X。维持“买入”评级。