久远银海(002777)：智慧民生领军者 医保数据要素大有可为

　　事件概述：

近日，国家医保局起草了《国家金融监督管理总局与国家医疗保障局关于推进商业健康保险信息平台与国家医疗保障信息平台信息共享的协议（征求意见稿）》，有望推进商业保险融入医保体系链，进一步明确医保数据要素的推进方向。我们认为，久远银海作为医保信息化领军企业，有望受益于医保数据要素的快速发展。

   　　医保信息化领域优势显著，数字政务领域持续突破

公司在医保信息化领域处于领先地位，是国家医保局信息化建设重要合作伙伴。根据年报披露，公司全力保障国家医保信息平台和22个省份医保信息平台（其中10 个省份核心业务系统）的高效、稳定、安全运行，各地医保用户反馈良好；中标了国家医保局运维标第4包，承担国家医保信息平台的跨省异地就医管理子系统、支付方式管理子系统、基础信息管理子系统、医保业务基础子系统、业务中台等6 个子系统运维工作；参与了成都、深圳、黄石、昆明等多个地市DRG/DIP 改革试点。

同时，公司也是数字政务领域的领军企业。在社保领域，公司承建8省企业职工养老保险全国统筹省级信息化建设核心标段；在就业和劳动关系领域，中标吉林就业信息系统一体化平台软件开发项目、贵州流动人员档案管理系统、四川劳动关系一体化平台等，以信息化建设有效促进就业创业；在民政领域，中标辽宁省省级民政服务管理平台（金民工程）一期建设项目、厦门市民政局“智慧民政”项目、广东民政业务综合信息平台（一期）等，不断提升民政一体化平台的产品实力和实施能力。

   　　数据产品上架广州数交所，医保数据要素打开空间

6 月，久远银海受邀参加了广州数据交易所（湛江）服务基地正式揭牌成立暨湛江首批数据产品、数据能力发布仪式。广州数据交易所湛江服务基地已成功发布9 个湛江数据产品、3 个数据能力和5 个行业数据指数，其中公司自研的二款数据产品“医院疾病诊疗路径知识库”、“医疗费用分析系统”成为首批挂牌广州数据交易所的数据能力，标志着公司数据产品已在具体区域实现落地应用，让数据要素价值化成为助推“数实融合”新动能。公司作为智慧民生的服务商，一直致力于打造民生领域的数据产品并不断提升政府和企业大数据运营和服务能力，未来将不断拓展大数据应用和数据要素场景服务，充分发挥数据要素产业赋能作用，助力国家数字政府建设，推动数据要素市场化高质量发展。

近日，国家医保局起草了《国家金融监督管理总局与国家医疗保障局关于推进商业健康保险信息平台与国家医疗保障信息平台信息共享的协议（征求意见稿）》，拟定了六大合作领域，包括：通过基本医保和商业健康保险在药品、医用耗材和医疗服务项目等目录，以及定点医药机构和医护人员等方面的信息共享，支持基本医保和商业健康保险在保障范围和保障水平等方面实现有效衔接；通过基本医保和商业健康保险历史数据汇总分析的信息共享，支持商业健康保险针对特定地区、特定人群开发产品，满足人民群众个性化的健康保障需求；通过基本医保和商业健康保险在定点医药机构支付结算情况的信息共享，支持商业健康保险提高理赔处理时效为人民群众提供快速理赔结算服务等。我们认为，随着医保数据要素政策逐渐落地，久远银海有望凭借领先的市场地位和项目交付能力显著受益。

   　　投资建议

久远银海是国内领先的智慧民生服务商，聚焦医疗医保、数字政务、智慧城市三大战略方向，有望受益于医保数据要素发展打开成长空间。预计公司2023 年-2025 年营业收入分别为15.79/19.32/23.49亿元，归母净利润分别为2.52/3.24/3.89 亿元。首次覆盖给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为35.69 元，相当于2024 年45 倍的动态市盈率。

   　　风险提示：

数据要素政策推进不及预期、信息化建设不及预期、市场竞争加剧。