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益丰药房发布2023 年三季报。2023 年前三季度,公司实现营业收入158.88亿元,同比增长19.03%;归母净利润9.99 亿元,同比增长21.32%;扣非归母净利润9.66 亿元,同比增长21.58%。2023Q3,公司实现营业收入51.81 亿元,同比增长12.70%;归母净利润2.94 亿元,同比增长18.96%;扣非归母净利润2.87 亿元,同比增长22.13%。
中西药品类增长平稳,基数效应导致非药品类承压。2023 年前三季度,公司中西成药、中药和非药的增速分别为20.84%、28.34%、5.44%,非药业务增速放缓主要源于口罩、酒精、消毒液等销量同比下降。前三季度新增直营门店1414 家,期末直营门店数量同比增长率为19%,新增加盟门店826 家,期末加盟门店数量同比增长率为59%。前三季度公司零售业务营收142.11 亿元,同比增长17.52%;批发营收12.59 亿元,同比增长44.14%。至2023Q3 末,公司门店总数12350 家,其中加盟店2788家。
积极承接外流处方,拥抱统筹账户对接机遇。今年以来门诊统筹改革在全国范围内逐步推广,门诊统筹对药店开放,为药店带来了新的客流和销售收入的增长,公司从商品品种配置和门店的软硬件设施设备等方面,做好对接门诊统筹的各项工作。
盈利预测与投资建议:公司坚持“区域聚焦、稳健扩张”发展战略,维持较高的门店扩张速度,通过专业化服务提升内生增长动力。我们调整盈利预测,预计公司2023-2025 年EPS 分别为1.39、1.73、2.14 元,对应2023 年11 月9 日的股价的PE 分别为25.8X、20.7X 和16.7X,维持“增持”评级。
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