高德红外(002414)：两型装备总体研制合同签订 行业地位进一步稳固

　　事件：

   　　公司12 月28 日发布公告，公司及全资子公司汉丹机电分别与客户签订了某两型完整装备系统总体型号产品研制合同及非致命弹药类型号产品订货合同，合同金额分别为0.86 亿和2.25 亿。

   　　点评：

1、某两型完整装备系统总体型号产品研制任务正式下达，未来公司业务有望向完整装备系统总体倾斜。本次研制合同正式签署是公司在完整装备系统总体领域取得的重要进展，公司未来将承接该两型重点总体型号项目的批量生产任务。未来公司型号项目业务比重逐步向完整装备系统总体倾斜，将为公司贡献新的收入和利润增长。我们认为，公司作为完整装备系统总体单位的行业地位进一步稳固，随着本次合同相应型号不断量产以及未来新型号的定型量产，公司完整装备系统业务将助力公司体量再上新台阶。

2、12 月19 日，何梁何利基金2023 年度颁奖大会在京举行，中共中央政治局常委、国务院副总理丁薛祥出席大会并讲话，高德红外董事长黄立荣获何梁何利基金科学与技术创新奖。本奖项是对高德红外在高性能红外芯片研发及产业化领域所做出杰出贡献的高度认可。

3、积极开展海外业务合作，完整装备系统出口前景广阔。在出口领域，公司已完成多款型号系统产品的外贸出口立项审批，相关型号项目及完整装备类系统产品已相继在海外展台上展出，海外市场需求对接顺利。

4、公司在吉利旗下“翼真汽车”红外前装项目上完成定点，汽车红外前装市场空间广阔。本次合作是继公司红外辅助驾驶系统成功应用在东风猛士、广汽埃安两大主机厂前装定点项目后，又一次在国内商用车红外前装项目上完成定点，后续将按车厂节点要求随车型量产。在加大产品研发投入的同时，公司打造高度自动化的车载产品生产线，为车载需求的大规模释放做好充分的准备。

5、员工持股彰显长期发展信心。2022 年，公司实施了员工持股计划，员工持股价格为5.91 元/股。我们认为，员工持股计划能够有效激发公司员工的积极性，提高经营效率，同时彰显了公司长期发展信心。

   　　6、我们预计公司2023-2025 年的归母净利润分别为3.96、5.78、8.15 亿元，对应当前股价PE 分别为78、53、38 倍，维持“买入”评级。

   　　风险提示：

军方武器装备采购不及预期；公司在重要装备竞标中失利；民品应用拓展不及预期等。