长安汽车(000625)：1月零售销量突破30万 新能源品牌再创佳绩

　　事件：

   　　2024 年2 月6 日，公司发布1 月份产销快报：长安汽车1 月实现零售销量32.3 万辆，同比增长90.2%；批发销量28 万辆，同比增长63.2%。

   　　1 月销量开门红，新能源品牌再创佳绩

公司24 年1 月零售销量32.3 万辆，同比增长90.2%，环比增长52%，实现24 年销量开门红。其中，自主品牌乘用车1 月零售23.3 万辆，同比增长97.8%；自主新能源1 月零售销量6.2 万辆，同比增长208.6%，环比提升12.73%，呈现淡季不淡特征。公司旗下三大新能源再创交付佳绩，启源1 月交付1.06 万辆，深蓝交付1.7 万辆，阿维塔交付7059 辆。

多款产品蓄势待发，新能源产品放量可期

公司今年有多款产品投放市场：一季度全球首款增程皮卡长安猎手将开启交付；二季度深蓝硬派SUV G318 将正式上市；三季度阿维塔旗下第二款SUV E15、深蓝C857、长安凯程G393 将正式亮相；四季度新汽车CD701、阿维塔中型轿跑E16、长安启源C798、长安马自达J90A 等也将加入产品阵营。预计到2028 年，长安汽车共将推出30 余款新能源产品，公司丰富的新能源产品矩阵有望成为未来销量增长的有力支撑。

   　　全球布局有序推进，自主品牌杨帆海外

公司2024 将在东南亚市场导入阿维塔11、 Lumin、CD701 等7 款以上新能源产品；在欧洲市场将相继导入阿维塔11、深蓝S7、 C327 等新能源产品5 款以上，并加快进入澳新、南非、以色列等空白市场；同时推进本地化运营，启动泰国新能源基地。公司出海布局加速落地，海外市场有望打开新增量。

   　　盈利预测、估值与评级

我们预计公司2023-2025 年收入分别为1650.14/2440.92/3024.02 亿元，对应增速分别为36.09%/47.92%/23.89% ； 归母净利润分别为120.32/108.04/136.68 亿元，对应增速分别为54.28%/-10.20%/26.50%，EPS 分别为1.22/1.09/1.38 元/股，CAGR-3 为20.57%。鉴于公司具备出色的产品打造能力和领先的电动智能技术，有望在新一轮新能源浪潮中获得市场认可，且24 年有多款产品推出，公司丰富的新能源产品矩阵有望成为未来销量增长的有力支撑，建议持续关注。

风险提示：新能源车销量增速不及预期的风险、新车型销量不及预期的风险、燃油车下行的风险、行业竞争加剧的风险。