利柏特(605167)：华龙2.0打造核电模块标杆 利柏特进入配置窗口期

　　事件描述

7 月31 日，国务院常务会议核准了4 个核电项目共8 台机组，包括中核浙江金七门核电二期2 台机组、辽宁庄河核电一期2 台机组，中广核广东太平岭核电三期2 台机组，以及国家电投山东莱阳核电一期2 台机组。其中6 台采用华龙一号技术，金七门二期和太平岭三期被明确为华龙一号2.0 版示范项目。

    　　事件评论

国常会密集核准核电项目，华龙一号2.0 版正式进入批量化示范阶段。7 月31 日，国务院常务会议核准4 个核电项目共8 台机组，包括中核浙江金七门核电二期、辽宁庄河核电一期，中广核广东太平岭核电三期，以及国家电投山东莱阳核电一期，各2 台机组。根据国家核安全局此前发布的环境影响报告书（选址阶段）批复，金七门核电3、4 号机组及太平岭核电5、6 号机组将采用"华龙一号" 2.0 版，成为该技术从研发迈向工程批量化应用的示范项目。

政策定调与全球能源转型共振，核电发展迎来确定性战略窗口。全球核电复苏趋势明显。

《新型能源体系建设"十五五"规划》明确以三代压水堆技术为主、保持核电平稳建设节奏，积极稳妥推进先进堆型研发和示范工程建设，因地制宜推进核能综合利用，目标2030 年在运核电装机达到1.1 亿千瓦左右。今年6 月发布的《能源领域节能降碳行动计划（2026—2028 年）》进一步提出"推动核电纳入绿电绿证体系"。此外，我国已于今年3 月在法国举行的第二届核能峰会上正式加入《三倍核能宣言》，承诺到2050 年将全球核电装机增至2020 年的三倍。

技术迭代叠加模块化降本，"华龙一号" 2.0 版经济性优势显著增强。"华龙一号" 2.0 版示范项目基于中核集团与中广核集团40 余年的核电研发经验，定位为"三代加"先进压水堆核电技术。该技术采用中国标准与自主化软件，优化了能动与非能动安全系统，并运用智能控制和模块化建造技术，在大幅降低工程量的同时，实现安全性、先进性和经济性的全方位提升。模块化建造是降本的核心抓手，参考漳州华龙一号批量化建设实践，钢衬里全模块化施工已使主线绝对工期缩短，显著节约成本；华龙一号2.0 版在此基础上进一步提升模块化与智能化水平，并结合紧凑型布置优化核岛厂房布局实现进一步降本。造价方面，世界核协会记录，中核2021 年提出"华龙一号" 2.0 版建设成本目标从1.7 万元/千瓦降至1.3 万元/千瓦以下，经济性优势进一步夯实。

核电模块化产业链进入兑现期，利柏特有望受益于订单放量与估值修复。2025 年，宁德核电二期"应急柴油机厂房大模块"工程顺利开工，开创了华龙一号机组核电模块化的先河。本次核准后，随着中广核技术路线确认，利柏特有望协助2.0 版模块化渗透率持续提升，助力大幅降本。公司近期亦审议通过3000 万—6000 万元回购方案，并发布股权激励计划以锁定核心技术人员、锚定未来业绩目标。当前公司处于市值与估值双底部区域，兼具较高胜率与较大向上弹性，建议重点关注中广核订单获取节奏、核电模块份额提升以及南通工厂投产后的产能爬坡情况。

    　　风险提示

    　　1、行业竞争加剧；2、核电项目盈利能力不及预期。