徐工机械(000425)：推出“质量回报双提升”行动方案 打造与投资者“命运共同体

　　事件：2024 年2 月6 日，公司发布公告。为践行“以投资者为本”发展理念，公司将推动实施“质量回报双提升”行动方案，以高质量的业绩回报广大投资者，切实增强投资者的获得感。

   　　投资要点

工程机械排头兵，攀登全球产业珠峰

公司坚守主业，变革赋能，攀登全球产业珠峰。徐工是有 80 多年悠久历史的工程机械国企，产品竞争力领先，16 个主机产品市场占有率位居全国第一，带领中国工程机械稳居全球第一阵营。公司坚持创新引领，创造了“全球第一吊”“神州第一挖”等100 多项国产首台套重大装备、入选工信部《2023 年5G工厂名录》等。公司将继续坚持创新引领，进一步深化全球协同创新体系变革。

夯实治理基础，充分尊重和维护投资者利益

公司致力于夯实治理基础，提升规范运作水平，董事会中外部董事占多数，投资者股东进入董事会，投资者拥有3 名董事会观察员席位；公司监事会7 名监事中股东监事4 人，其中投资者监事3 人。此外，公司连续6 年获信息披露考核最高等级A 等公司治理荣誉。公司将一如既往持续加强和投资者沟通交流工作，充分尊重和维护广大投资者利益，打造健康、透明的投资者关系。

   　　重视股东回报，打造与投资者“命运共同体

2022 年至今公司实施两次现金分红，共计 44.89 亿元，占同期归母净利润的45%。2023 年至今公司实施 1 次回购，回购金额 8.52 亿元，公司大股东实施1 次增持，增持金额5.40 亿元。根据公司《2023 年限制性股票激励计划》，限制性股票解锁条件是 2023、2024、2025 年度分红比例不低于当年实现的可供分配利润的30%。公司将在不断提高现金分红能力的同时，在适当时机开展回购、资产整合等多项举措，回馈广大股东。

工程机械：CME 预估1 月挖机销量同比+7%，行业回暖CME 预估2024 年1 月挖掘机（含出口）销量11200 台左右，同比增长7%，其中国内市场预估销量5700 台，同比增长65%左右，国内市场连续2 个月实现正增长。国内工程机械销量基数已较低， 2023 年挖机国内销量9 万台，而根据国内挖机八年保有量170 万台，测算年均更新需求中枢在15 万台左右，2024 年工程机械行业有望回暖。

盈利预测与投资评级：公司是国内工程机械排头兵，看好国内周期回暖及全球化下业绩高质量增长，我们维持公司2023-2025 归母净利润预测58/75/100 亿元，当前市值对应PE 为12/9/7 倍，维持“买入”评级。

   　　风险提示：行业周期波动、全球化拓展不及预期、汇率波动风险。