洁特生物(688026)：业绩持续改善 看好中长期国产化率提升

　　事件描述

2023 年公司实现营业收入4.63 亿元，同比下降24.06%，归母净利润3,478.85 万元，同比下降60.34%。2024 年一季度公司收入9827.53 万元，同比增长32.3%；归母净利润817.85 万元，同比增长192.97%。

   　　事件评论

业绩环比改善。公司2023Q4 收入为1.33 亿元，同比增长3.03%，2024Q1 收入98.28百万元，同比增长32.3%。23 年全年实现逐渐季度环比改善，整体分地区上看，公司海外市场实现营业收入2.84 亿元，同比下降20.04%，均为耗材类产品，主要是由于国外市场需求恢复缓慢。国内市场实现营业收入1.65 亿元，同比下降33.44%，主要是由于价格博弈、行业竞争激烈。

积极布局海外市场，加速份额提升。公司积极推进各区域的仓储建设和自有物流配送的能力建设，续加大海外营销网络覆盖力度和市场投入。公司计划以北美、欧洲为重点，在国际市场上拓展自有品牌市场，目前公司已在美国设立子公司进行初期布点，并计划在欧洲以德国为中心布局以在国际上开展自主品牌推广，提升市场份额。

加大国内市场拓展，国产化率提升。2023 年国内生命科学耗材行业进入阶段性“洗牌”调整期，公司应对行业价格战博弈对销售价格进行调整，实现市占率提升。并且公司持续深耕国内市场，2023 年新增南京、天津、杭州、深圳、重庆5 个办事处，目前中国共有12 个办事处实现核心区域的全覆盖。未来公司有望在行业出清阶段凭借龙头优势走出来。

看好公司未来发展，维持“买入”评级。我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为60 百万元（+72.8%）、76 百万元（+25.8%）、94 百万元（+24.5%）当前股价对应 2024-2026 年 PE 分别为 28、22 和18 倍。维持“买入”评级。

   　　风险提示

   　　1、新品销售不达预期；