吉比特(603444)：Q2老游戏企稳再确认 24年股东回报可期

　　核心观点

    　　当前，我们从三方面看好公司：

    　　1、 老游戏企稳再度确认：据点点数据，《问道手游》与《一念逍遥》Q2 流水继续环比回暖，其中《问道》周年庆期间iOS畅销排名回升到Top10，长生命力再次凸显。

2、 期待年中分红，潜在高股息：公司历来注重股东回报，上市至今累计分红50 亿，平均分红比率近70%超出同业水平。截至1Q24 末，广义现金（货币资金+交易性金融资产）37.4 亿元，累计未分配利润31.4 亿元，有望加强股东回报。我们对24 年预计分红，对应股息率进行敏感性测算，中枢接近5%3、 研发侧持续发力，储备产品丰富：23 年末研发人员855 人，同比净增长163 人，同比增速为24%，长期看好公司的研发硬实力。目前自研新品《M72》《仗剑传说》均已申请版号，期待24-25 年逐步上线。

我们预计公司24-26 年实现归母净利润为10.40 亿、11.94 亿，同比变化-7.6%、10.46%、8.6%，当前市值对应估值分别为12.7x、11.1x、9.8x，维持“买入”评级。