移远通信(603236)：行业需求回暖 Q2业绩超预期

　　事件：

    　　公司发布2024 年上半年业绩预告，预计营业收入为82.38 亿元左右，同比增长26.51%，归母净利润为2 亿元左右，同比实现扭亏为盈，扣非归母净利润为1.84 亿元左右。

二季度业绩超预期，盈利能力大幅提升

    　　2024 年Q2 公司营业收入约为42.84 亿元，同比增长27%，环比增长8%；2024 年Q2 归母净利润约为1.45 亿元，同比增长625%，环比增长164%。

公司持续优化运营效率，提高单位人员产出，费用率同比有所下降，Q2 归母净利率为3.4%，同比提升2.8 个百分点，环比提升2 个百分点。

行业复苏态势有望延续，移远通信份额保持第一根据Counterpoint 统计,2023 年全球蜂窝物联网模组市场首次出现下降，同比下降2%；2024Q1，全球蜂窝物联网模组市场显现复苏迹象，同比增长了7%，中国和印度的需求是主要驱动力。公司作为物联网模组龙头，2024Q1以37.1%的份额位居全球第一，公司在模组业务基础上不断拓展衍生业务，为客户提供物联网综合解决方案，未来仍有望受益于行业的发展。

    　　布局AI 智能模组，紧跟AI 发展潮流

边缘AI 兴起，AI 智能模组有望受益。2024 年5 月，移远通信推出了新一代边缘计算AI 智能模组产品SG368Z 系列，产品基于瑞芯微RK3568 平台，可运行丰富的深度学习算法，为人脸识别、车牌识别、驾驶员安全带识别、人流统计、安全帽检测、电瓶车检测、危险区域示警等提供完整场景应用和算法。目前，该系列模组已在多个生活场景中大量运用。

    　　盈利预测、估值与评级

我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为173.43/217.01/277.97 亿元，同比增速分别为25.12%/25.13%/28.09%, 归母净利润分别为4.50/6.24/9.00 亿元，同比增速分别为395.79%/38.76%/44.16%，EPS 分别为1.70/2.36/3.40 元/股，3 年CAGR 为115.44%。公司处于行业龙头地位，并有望受益于边缘 AI 的发展，维持为“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期的风险，市场竞争加剧的风险，中美贸易摩擦的风险。