福耀玻璃(600660)：2024Q2盈利继续大超预期 增长提速

7 月29 日晚公司发布2024 半年度业绩快报，2024H1,营业收入达到183.40亿元，同比增长22.01%；营业利润41.34 亿元，同比增长23.31%；利润总额41.25 亿元，同比增长24.26%；其中，归属于上市公司股东的净利润34.99 亿元，同比增长23.35%，扣非归母净利润36.89 亿元，同比增长32.07%。

二季度盈利继续超预期，净利率持续提升。其中，营业收入95.04 亿元，同比增长19.11%，环比增长7.6%，略超预期（预期为94 亿元）；归母净利润21.11 亿元，同比增长9.83%，环比增长52.1%；扣非归母净利润21.71 亿元，同比增长13.37%，环比增长43.02%；剔除汇兑损益后的扣非归母净利润20.97 亿元，同比增长75.19%，环比增长30.57%，大超预期（预期为17-18 亿元）。

2024 年上半年度，公司利润总额比上年同期增长24.26%，若扣除下列因素影响，则本报告期利润总额比上年同期增长59.95%：

1）本报告期汇兑损失人民币0.14 亿元，上年同期汇兑收益人民币5.99亿元，使本报告期利润总额比上年同期减少人民币6.13 亿元；2）本报告期太原金诺实业有限公司终止履行福耀集团北京福通安全玻璃有限公司剩余24%股权转让的相关约定，公司终止确认应收股权转让款人民币32,140 万元并保留北京福通24%股权。公司现时合计持有北京福通49%股权。本次太原金诺实业有限公司终止履行剩余24%股权转让减少投资收益人民币2.12 亿元，使本报告期利润总额比上年同期减少人民币2.12亿元。

作为汽车玻璃行业的头部企业，量价齐升，虹吸效应持续增强，盈利能力进一步提升。2024 年上半年，公司围绕集团经营战略，以“为客户持续创造价值”为中心，不断提升全过程质量管控能力，确保产品的质量和可靠性；提高全球保供能力，保证全球化的交付和能力；强化创新能力，高附加值产品占比持续提升；聚焦客户需求提升销售质效，与客户建立高度的信任关系；加强团队建设，打造积极、高效的国际化团队。

投资建议：公司高附加值产品占比不断提升，盈利能力持续优化，增长确定性强，业绩能见度高，全球市占率稳步提升，行业龙头地位凸显，行稳致远，基于二季度超预期的业绩，我们上修2024、2025、2026 年公司盈利预测分别至80.04、94.13、110.83 亿元（原预期分别为70.63、82.38、96.95 亿元，该预测仅为经营性盈利，不含汇兑损益），分别对应14.5、12.3、10.5 X PE，强烈推荐!