华纬科技(001380)公司简评报告：产能逐步释放 业绩增长符合预期

事件：公司发 布 2024年半年报：2024 年上半年公司实现营收 7.07 亿，同比增长40.71%；实现归母净利润0.81 亿元，同比增长26.80%；实现扣非归母净利润0.75 亿元，同比增长25.12%。

营收增长符合预期，利润端短期承压。24Q2 公司实现营收4.01 亿元，同比增长39.78%；实现归母净利润0.41 亿元，同比增长10.17%；实现扣非归母净利润0.39 亿元，同比增长14.34%。24Q2 公司实现毛利率22.16%，同/环比分别-6.47pct/-3.70pct；实现净利率10.50%，同/环比分别-2.49pct/-2.38pct。公司利润端增速低于收入端，主要原因为公司产能处爬坡期，人员、设备、模具等投入较大；叠加稳定杆产品处抢占市场阶段，利润端短期承压。

核心客户放量，产能持续提升。1）产品端，24 年上半年公司稳定杆业务持续放量，大客户吉利、比亚迪、长城上半年同比增量接近或超过50%，其中吉利同比增量超70%。2）客户端，公司产品已成功进入了比亚迪、吉利、长城、长安、红旗、北汽、上汽、奇瑞、理想、小鹏、蔚来等，覆盖主流新能源车企。3）产能端，公司24 年上半年投资建设重庆生产基地，进一步承接西南地区订单，稳固市场份额。

海外客户合作，国际化道路开拓。公司抓住国产自主品牌快速发展的机遇，积极持续拓展市场以取得新客户认证，同时公司也与合资、外资企业不断进行交流。公司2023 年开始首次与stellantis 合作。截止24 年半年报，目前已有合作定点项目3 个，为公司国际化道路开拓做好准备。

投资建议：公司在弹簧领域深耕多年，客户结构优秀。我们预计2024-2026 年公司营收15.6/20.1/24.8 亿元，对应归母净利润2.0/2.6/3.4亿元，当前市值对应2024-2026 年PE 为14.6/10.8/8.6，维持“买入”评级。