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事件:公司发布2024 年半年报,2024H1 实现营业收入95.67 亿元,同比减少6.62%,实现归母净利润6.39 亿元,同比减少47.29%;2024Q2 公司实现营业收入53.34 亿元,同比减少4.99%,实现归母净利润2.86 亿元,同比减少54.61%。
磁材出货规模稳步提升,持续推进海外磁材生产基地落地。
公司抓住设备更新和消费电子以旧换新机遇,同时在新能源汽车和算力领域获得了多个定点项目,2024H1 磁材出货11.67 万吨(出货量位居全球首位),同比增长26.77%,实现营业收入18.55 亿元,同比增长1.82%,毛利率同比减少0.12个pct 至26.49%。截至2024H1,公司磁材具有年产23.8 万吨磁性材料(包括永磁、软磁、塑磁等)生产能力,是全球最大的铁氧体磁材生产企业,同时持续推进越南和泰国的磁材生产基地落地。
光伏产品出货规模快速提升,差异化竞争保障盈利能力优于行业平均。
2024H1 公司光伏产品出货8.1GW,同比增长77.87%,实现营业收入58.96 亿元,同比减少13.25%,毛利率同比减少12.46 个pct 至11.86%。公司在海外传统市场销售领先优势的背景下增加了巴西、澳洲等地销售布局,并在美国市场完成前期拓展和产品追溯识别系统建设。此外公司已经搭建了大型集中式项目和分布式项目(含储能)投资、EPC 建设、运维的专业运营架构,2024H1 在建大型集中式项目600MW+、EPC 项目50MW,储备电站项目超1GW。
锂电产业圆柱电池出货量行业前三,锂电池出货同比增长接近翻番。
2024H1 公司持续聚焦电动两轮车、电动工具等小动力应用市场,实现锂电池出货2.68 亿支(圆柱电池出货量行业前三),同比增长接近翻番,实现营业收入12.36 亿元,同比增长31.63%,毛利率同比减少0.38 个pct 至11.86%。公司传统优势领域的电动两轮车领域市占率进一步提升,电动工具产品出货翻番以上增长,并实现了阳台储能、户储产品在欧洲市场的出货验证。
维持“买入”评级:公司磁材业务稳健发展,光伏、锂电业务通过技术进步和产品差异化战略实现规模快速扩张,我们维持原盈利预测,预计公司24-26 年实现归母净利润18.51/20.71/22.92 亿元,当前股价对应24 年PE 为10 倍。我们看好公司多元化业务布局和差异化战略所带来的长期发展潜力,维持“买入”评级。
风险提示:原材料价格波动风险、下游需求波动风险、市场竞争加剧风险。猜你喜欢
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