东湖高新(600133)：业务调整收入降速 新兴产业加速布局

公司公告2024H1 实现营收8.11 亿元同降87.23%；归母净利润0.82 亿元同降19.91%；实现扣非归母净利润0.67 亿元同降47.07%。其中，2024Q2 单季营业收入为4.36 亿元同增-86.92%；归母净利润0.48 亿元同增16.00%；扣非后归母净利润0.45 亿元同增-54.77%。

需求疲软营收下滑，园区运营业务毛利率改善。2024H1 公司环保业务实现营收5.89 亿元同降2.23%，实现毛利率27.25%同降6.08pct。其中，1）大气治理：因项目竣工交付节点集中于四季度，泰欣环境实现营收0.5 亿元同降39.6%；2）水务治理：实现营收1.55 亿元同增44.58%，新签水务治理合同额2.6 亿元；3）固废处置：中标广西河池东巴凤绿能环保发电项目（总投资3 亿元），打造发展新增长极。2024H1 公司园区运营业务实现营收2.23 亿元同降41.63%，实现毛利率44.33%同增9.97pct，运营收入出现较大降幅主要受宏观环境不景气、季节性因素及工程建设节点影响。

布局节能降碳+数字科技业务，未来发展潜力值得期待。“双碳”国策实施以来，公司节能降碳领域持续开拓。2024H1 公司开工建设9 个低碳园区项目，编制《零碳园区建设团体标准》建立行业规范；已实施的2 个碳盘查和碳汇评估项目稳步推进，标志着公司绿色低碳全产业链业务正在落地；中标炉富余煤气超高温超高压发电EMC 项目，开拓节能降碳EMC 新市场。公司明确新增数字科技业务作为未来战略发展方向，2024 年7 月公司以增资的方式间接持有湖北数据集团有限公司30%股权。精准切入数字科技领域细分赛道后，公司将持续依托高新数科，通过项目自建和并购等形式，发展壮大数字科技板块业务范围，助力公司提升经营规模和盈利能力。

投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润2.0/2.5/3.0 亿元，同比-81.3%/24.1%/17.7%，对应PE 分别为40.1/32.3/27.4 倍，维持“增持”评级。