戈碧迦(920438)：拟定增建设高温特种玻璃产线 打开先进封装成长空间

事件：2026 年8 月18 日，公司发布《2026 年度向特定对象发行股票募集说明书（草案）》。本次定拟募资不超过4 亿元，其中约3.10 亿元用于“高温特种功能玻璃生产线建设项目”，项目总投资4.44 亿元、建设期2 年；另以9000 万元补充流动资金，统筹“高性能玻璃纤维电子纱制造项目”等多线资本开支。本次发行股份不超过800 万股，发行后总股本至1.53 亿股，实控人合计表决权比例27.21%，控制权稳定。

需求侧与技术侧共振强化项目确定性与成长可见度。后摩尔时代先进封装被验证为性能提升关键路径。根据Yole 数据，全球先进封装市场将由531 亿美元（2025）增长至794 亿美元（2030），年复合增速约8.4%。玻璃载体凭借低介电、低CTE 与高平整度等优势成为理想方案；对应材料端，MordorIntelligence 数据显示，半导体玻璃载板市场预计将由7.4 亿美元（2025）增至16.7 亿美元（2030），年复合增速约17.6%。随着激光诱导刻蚀、化学镀铜以及先进再布线层（RDL）工艺的逐步成熟，TGV 中介层从实验室走向可验证的工艺平台，产业链普遍认为2027-2028 年将是玻璃中介层产业化的关键时间窗口。根据GIR 统计数据，2024 全球TGV 中介层市场规模约为3.7 亿美元，预计2031 年将达到14.25 亿美元，年复合增长率为20.20%。

公司已在半导体玻璃材料方面储备在手订单，本次扩产直达需求端、把握国产替代窗口期，有望持续提升高附加值产品占比与市场份额。

公司作为高端光学材料“小巨人”，技术积累与产能布局符合国产替代趋势，成长路径清晰，经营拐点已现，扩产落地有望加速兑现业绩弹性。因此，我们预计公司在26-28 年有望实现营业总收入9.20/13.26/17.89 亿元，归母净利润1.00/1.48/2.07 亿元，维持“增持”评级。