国泰海通(601211)26H1业绩点评：科创驱动Q2投资净收入大增237%

　　业绩概况

2026 年8 月18 日，国泰海通披露半年报。2026H1 公司实现营收471.63 亿元，同比增长97.56%；实现归母净利润202.60 亿元，同比增长28.74%，业绩增长强劲；26Q2 归母净利润138.71 亿元，同比增长297%，环比增长117%。加权平均ROE 为6.12%，同比下降0.13pct。分业务结构来看，经纪、投行、资管、利息、投资净收入同比增速分别为+73.4%/+59.8%/+43.9%/+25.2%/+155.0%，占营业总收入比重分别为21.1%/4.7%/7.9%/8.5%/50.6%。

经纪与信用业务：26H1 公司实现经纪业务净收入99.42 亿元，同比增长73.4%，主要得益于日均股基成交额同比翻倍至3.2 万亿元以及公司市占率提升。26H1 公司APP 平均月活1,673 万户，同比增长7%，股基交易市占率提升0.59pct 至9.15%，排名行业第一。

    　　26H1 公司实现利息净收入39.89 亿元，同比增长25.2%。26H1 末公司融资融券余额2,961 亿元，较上年末增长20.3%，市场份额9.80%，较年初提升0.11pct。

投行业务：26H1 公司实现投行业务净收入22.24 亿元，同比增长59.8%。根据wind 数据，26H1 公司股权承销规模620 亿元（上市日口径），同比下降41%（主要是因为再融资规模下滑，IPO 规模同比增速超300%），市占率14%；债权承销规模8,572 亿元，同比增长16%，市占率10%、排名行业第二。

资管业务：26H1 公司实现资管业务净收入37.10 亿元，同比增长43.9%。券商资管方面，26H1 末公司资产管理规模8,899 亿元，较上年末增长18.6%。基金公司方面，26H1 末华安基金、海富通基金、富国基金公募管理规模分别为8,198/3,108/14,812 亿元，较年初增长0.7%/21.1%/9.5%。

投资业务：26H1 公司实现投资净收入238.51 亿元，同比增长155.0%；其中，26Q2 净收入为180 亿元，同比增长237%，环比增长209%。26H1 末，公司金融资产资产规模较年初扩张17%至1.1万亿元，交易性金融资产、权益OCI、衍生金融资产增速较高，分别较年初增长16%/29%/104%。

    　　盈利预测、估值与评级

国泰海通各项核心业务均受益于市场高交投活跃度及市占率提升而实现高速增长。我们预计公司26-28 年归母净利为344/374/389亿元，同比+24%/+9%/4%，维持“买入”评级。

    　　风险提示