格力电器(000651)：空调主业增长稳健 盈利能力持续提升

　　事件：

    　　公司发布2024 年中报：

公司实现收入1003 亿元，同比+0.50%；归母净利润亿元，同比+11.54%。其中，2024Q2 公司实现收入637 亿元，同比归母净利润95 亿元，同比+10.47%。业绩稳健增长，盈利能力提升。

    　　内销增长稳健，外销拓展加速

分产品看，2024H1 公司空调、生活电器、工业制品、智能装备、绿色能源分别实现收入780、24、62、2.6、20 亿元，同比分别+11.38%、、+13.01%、+4.95%、-31.84%，空调主业发展增速高于整体。

分地区看，2024H1 公司主营业务内销、外销分别实现收入751、亿元，同比分别+9.01%、+15.64%，内销增长稳健，外销拓展加速。

    　　业务结构优化，盈利能力提升

公司整体毛利率、净利率分别为30.47%、13.92%，同比分别+1.72pct、+1.47pct，其中2024Q2 公司毛利率、净利率分别为、14.58%，同比分别+1.57pct、+1.34pct，受益于公司业务结构优化，产品线迭代升级以及持续发展核心零部件，盈利水平同比提升。2024H1 公司空调毛利率为34.81%，同比-0.88pct。

投资建议：

公司作为国内空调行业龙头企业之一，有望充分受益于空调品类需求提升，公司盈利能力优异，预计公司2024-2026 年归母净利润分别为323/356/392 亿元，对应PE 分别为7/6/6 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：

    　　宏观经济波动风险、生产要素价格波动风险、市场竞争加剧风险。