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投资要点:
事件:公司发布2024 年半年报。2024H1,公司实现营收482.15 亿元,同比+30.67%,环比+5.40%;实现归母净利10.65 亿元,同比+911.35%,环比+54.00%。
价格及销量上升较大,产品收入涨幅可观。2024H1,公司POY 销量441.09万吨,同比+30.98%;FDY 销量95.41 万吨,同比+51.78%;DTY 销量50.87万吨,同比+12.27%;PTA 销量72.18 万吨,同比+109.95%。价格方面。
POY 价格为6844.28 元/吨,同比+1.69%;FDY 价格为7686.61 元/吨,同比+2.03%;DTY 价格为8455.07 元/吨,同比+2.06%;PTA 价格为5275.93元/吨,同比+0.95%。收入方面。POY 收入为301.90 亿元,同比+33.20%;FDY 收入为73.34 亿元,同比+54.86%;DTY 收入为43.01 亿元,同比+14.59%;PTA 收入为38.08 亿元,同比+111.95%。
持续推进项目投产落地,驱动公司增加创收。2024H1,公司几大重要项目建成及运行。桐昆(洋口港)聚酯一体化项目均已全面建成,目前平稳运行中,项目实现了PTA-聚酯-纺丝连续生产,进一步提高公司产业链一体化水平。桐昆(沭阳)年产240 万吨长丝(短纤)、500 台加弹机、1 万台织机、配套染整及公共热能中心项目已部分建成和投入使用,该项目建成后将实现聚酯-纺丝-加弹-坯布-染整的连续生产,为集团开拓下游产业,进一步提高集团产业链一体化水平。新疆中昆新材料2×60 万吨/年天然气制乙二醇项目的主体项目已运行。以上重要项目的投产落地,提升了公司的生产水平,促进公司提高创效能力。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2024-2026 年EPS 分别为1.30、1.76、2.16 元,2024 年BPS 为15.82 元。参考可比公司估值水平,给予其2024年12-14 倍PE,对应合理价值区间15.60-18.20 元(2024 年PB 为1.0-1.2倍),维持“优于大市”评级。
风险提示:产品价格大幅波动;新项目进度不及预期;浙石化炼化项目盈利波动。猜你喜欢
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