江淮汽车(600418)：24Q2业绩同比高增长 智能网联进展顺利

事件： 2024H1 实现营业收入213.40 亿元，同比-4.77%；实现归母净利润3.01亿元，同比+93.01%；实现扣非归母净利润0.92 亿元，同比+137.77%。其中，2024Q2 实现营业收入100.57 亿元，同比-13.46%；实现归母净利润1.95 亿元，同比+2616.52%；实现扣非归母净利润1.03 亿元，同比+172.50%。

毛利率同比有所下滑，汇兑收益大幅增厚业绩：2024H1 公司实现毛利率11.30%，同比-0.39%；实现销售费用率4.13%，同比+0.76pct；实现管理费用率3.64%，同比+0.38pct；实现研发费用率3.69%，同比+0.04pct。2024H1 公司持续优化债务结构，贷款利息大幅减少，受汇率波动影响，汇兑收益大幅增加，上半年公司汇兑收益为1.73 亿元，2023 年同期为汇兑损失0.54 亿元，汇兑收益大幅增厚业绩。

智能网联进展顺利，与科技巨头强强联合发力智能新能源汽车研发：在智能网联领域，公司已实现车联网3.0 全系车型应用和L2+级智能驾驶功能产品的量产；此外公司与华为、地平线、科大讯飞、黑芝麻、宁德时代等科技巨头强强联合,在智能新能源汽车研发领域形成全面、长期、稳定的战略合作伙伴关系；在全球化方面，公司上半年产品出口全球130 多个国家和地区。

投资建议：我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润5.16/6.50/8.36 亿元，对应PE 分别为95.79/76.05/59.15 倍，维持“增持”评级。