石英股份(603688)2024年中报点评：光伏需求低谷 半导体增长良好

　　【投资要点】

石英股份发布2024 年半年报。24H1 营收7.37 亿元，归母净利2.57亿元，同比大幅下滑。受到当前光伏行业发展不景气的影响，公司涉及光伏板块的高纯石英砂产品市场需求严重低迷，是公司上半年业绩下滑的主要原因。

石英管：24H1 营收5.5 亿元，同比+11%，毛利率50%。公司加大推进技术进步和产品研发，多措并举降本增效实现产量、销售双增长；各系列半导体石英新产品崭露头角，凭借卓越的品质和性能，引发业界关注；加快推动半导体石英主要设备商及终端芯片厂商认证进程，认证产品规格不断增加。2024 年上半年半导体板块石英产品销售实现稳步增长，市场占有率不断提升。

石英砂：24H1 营收1.7 亿元，同比大幅下滑，毛利率70%。营收大幅下滑主要由于光伏行业市场波动巨大，受到光伏行业去产能清库存影响，叠加光伏用石英材料市场需求同比大幅减少导致光伏类产品收入下降。

产能规划：公司石英材料的生产技术具有国际领先水准，品质得到客户广泛认可,60,000 吨/年高纯石英材料项目顺利完成，半导体三期新项目部分建成，高纯石英砂的生产能力创新高。

    　　【投资建议】

公司是业界少数具备生产高纯石英砂和半导体、光伏、光电用石英玻璃材料及其精密加工制品的全产业链企业。我们预计公司2024-2026 年归母净利润分别为6.2/7.9/9.8 亿元，EPS 1.1/1.5/1.8 元/股，对应现价PE 分别为20/16/13 倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

    　　【风险提示】

    　　下游需求不及预期,价格波动；

    　　行业竞争格局加剧；