瑞芯微(603893)：AIOT景气度复苏 完善芯片平台布局

　　投资要点：

2024 年上半年AIoT 景气度复苏，新产品有望下半年放量。公司发布24 年中报，实现营业收入12.49 亿元，同比增长46.44%；归属于上市公司股东的净利润1.83 亿元，同比增长636.99%。 2024 年上半年，市场景气度同比明显复苏，特别AIoT 各产品线同步迎来群体性增长。以RK3588、RK356X、RV1103/1106 系列为代表的各AIoT 算力平台持续放量，其中旗舰芯片RK3588 增长尤其迅速，作为国内外销售的国产领先AIoT 芯片，在各领域持续体现旗舰价值。经过与目标场景头部客户的紧密配合，快速完成研发、量产工作，新产品RK3576、RK2118 等将在下半年逐步形成新的增长点。

完善AIoT 芯片平台布局，加强重点领域的市场推广。公司基于AIoT 的各种技术、产品、场景优势布局，保持快速的新品研发、技术迭代周期，为下游客户提供多场景计算的AIoT SoC 系列芯片平台。公司在 AIoT 的百行百业中，以机器视觉和汽车电子作为公司 AIoT 的核心支柱产业。24 年上半年公司聚焦于战略重点领域、以及AIoT 需求快速增长的领域，在这些领域持续投入资源，继续为更多的客户提供合适的产品和解决方案，提升市场渗透率。

盈利预测和投资建议。我们预计24-26 年公司对应EPS分别为0.92/1.33/1.67元/股。考虑到可比公司估值水平，给予24 年PS 估值区间9-10 倍，对应合理价值区间58.22-64.69 元，给予“优于大市”评级。