瑞芯微(603893)：2024Q1-Q3业绩预告高成长超预期 开启新一轮成长周期

2024Q1-Q3 业绩预告超预期，新产品放量带来业绩增量，维持“买入”评级2024 年10 月11 日，公司发布2024 年前三季度业绩预告，2024Q1-Q3 公司预计实现营收21.60 亿元，预计同比+48.50%；预计实现归母净利润：3.40~3.60 亿元，预计同比+339.75%~+365.62%；预计实现扣非归母净利润：3.30~3.50 亿元，预计同比+396.86%~+426.98%；2024Q3 单季度预计实现营收9.11 亿元，预计同比+51.42%，预计环比+29.18%；预计实现归母净利润1.57~1.77 亿元，预计同比+199.39%~+237.47%，预计环比+36.57%~+53.95%；预计实现扣非归母净利润1.53~1.73 亿元，预计同比+197.85%~+236.74%，预计环比+38.17%~+56.21%。

2024Q1-Q3，公司AIoT 各产品线需求呈现群体性增长，受益于公司AIoT 芯片矩阵布局优势、公司NPU 在AI 算法实现上的技术优势、公司新产品RK3576、RK2118、RV1103B 在下游各领域头部客户的导入进展顺利，公司业绩增长，2024Q3 预计营收创历史单季度新高，我们上调2024-2026 年归母净利润为5.48/8.55/12.50 亿元（前值为5.06/8.44/12.49 亿元），对应PE 为51.9/33.3/22.8 倍。

    　　我们看好公司新产品持续放量带来的充足成长性，维持“买入”评级。

短期看好盈利能力改善，长期看好AIoT 芯片产品矩阵扩大带来的业绩增量短期来看，公司新产品RK3576、RK2118 有望在2024H2 形成新增长点，同时，随着产品结构的调整和供应链的支持，毛利率有望逐步提升；长期来看，公司作为AIoT SoC 领先者，人工智能应用处理器芯片内置不同性能层次的CPU、GPU内核，以及从0.2TOPs 到6TOPs 的不同算力的自研NPU，同时，公司新一代智能视觉处理器RV1103B/C、新款通用SoC 处理器RK3506 等芯片有望于2024H2推向市场，公司AIoT 芯片平台布局不断完善。我们认为随着公司AIoT 芯片布局不断完善，公司将充分满足不同市场需求，未来成长动力充足。