江淮汽车(600418)三季报预告点评：三季报预告符合预期 华为项目顺利推进

　　本报告导读：

    　　三季报预告符合预期，合作项目接近量产投入逐步增加，汇兑波动短期扰动业绩，土地收储增厚业绩，归母净利润延续亮眼表现。

    　　投资要点：

维持增持评级，上调目标价至 40.05元。维持公司2024-2026 年EPS预测为0.21/0.35/0.44 元，考虑华为合作新车即将上市，双方合作逐步深入，给予2024 年1.7 倍PS，上调目标价至40.05 元（原为25.16元），维持增持评级。

三季报业绩预告符合预期，华为项目初期投入较大，短期扰动业绩。

公司公告2024 年三季报业绩预告，预计1-9 月实现归母净利6.2 亿元左右，同比增长237.08%；扣非归母净利亏损2.4 亿元左右。根据预告，预计3Q24 归母净利3.2 亿元（上年同期0.3 亿元），扣非后归母净利润-3.3 亿元（上年同期为亏损2.9 亿元），主要是合作项目逐步接近量产，以及汇兑波动，短期扰动业绩，传统主业持续改善，延续平稳表现，三季度扣非净利符合预期。土地收储增厚业绩，三季度归母净利表现亮眼。

定增融资缓解负债压力，助力合作项目和战略转型的落地。公司9月30 日公告定增预案，拟募集49 亿元全部用于高端电动智能平台开发项目，叠加此前的资产转让和土地处置的收益，定增将进一步增强公司的资金实力，优化负债结构，更好的抓住电动化智能化转型中的机遇，助力合作项目的顺利落地。

新能源业务步入收获期，下一个华为智选车重磅品牌。公司通过自主合资合作等多重方式布局新能源，牵手大众、华为等有力伙伴，2024 年开始全新车型陆续上市，新能源进入收获期。公司全力聚焦华为智选车项目，瞄准豪华智能电动市场，考虑豪华电动车市场优质供给相对空白以及问界的成功经验，本次合作的全新华为智选车值得期待。

    　　风险提示：新能源汽车市场不及预期；原材料价格波动；新车型销量不及预期。