杭州银行(600926)：息差企稳 业绩靓丽

2024 年10 月21 日晚，杭州银行披露2024 年三季报，3Q24 实现营业收入285亿元，YoY+3.87%，归母净利润139 亿元，YoY+18.63%，年化加权平均ROE为18.01%。截至2024 年9 月末，资产规模2.02 万亿元，不良贷款率0.76%，拨备覆盖率543.25%。

    　　1、业绩保持较好水平，ROE 提升。

3Q24 营收增速3.87%，较1H24 下降1.49 个百分点；归母净利润增速18.63%，较1H24 略微放缓。盈利增速略微放缓，但仍保持较高水平。前三季度业绩表现较好，主要得益于资产规模持续扩张、息差企稳、资产质量优异情况下信用成本下降。3Q24 利息净收入增速3.87%，较1H24 大幅提升3.41 个百分点。得益于盈利高增长，3Q24 年化加权平均ROE 为18.01%，同比提升0.52 个百分点。

    　　2、资产规模站上2 万亿，息差企稳。

资产规模持续扩张。截至2024 年9 月末，资产、贷款和存款规模分别为2.02、0.91 和1.18 万亿元，分别同比增长12.7%、15.9%和16.2%，分别环比增长1.7%、1.0%和2.2%。前三季度贷款增量1031 亿元，同比多增200 亿元。

息差企稳。根据我们测算，3Q24 净息差1.43%，较1H24 略微回暖1BP。资产端，生息资产收益率3.70%，较1H24 下降2BP；负债端，计息负债成本率2.18%，较1H24 下降3BP。负债成本持续改善，杭州银行息差基本企稳。

    　　3、拨备充足，资本充足率提升。

资产质量保持优异，拨备充足。截至2024 年9 月末，不良贷款率为0.76%，与24H1 持平；关注贷款率0.59%，较24H1 略升6BP；逾期贷款率0.69%，较24H1 平稳略降1BP。截至2024 年9 月末，拨备覆盖率为543.25%，较24H1略降1.92 个百分点，但仍保持较高水平，拨备充足；拨贷比4.12%，较24H1下降2BP。

资本充足率提升。截至2024 年9 月末，核心一级资本充足率/一级资本充足率/资本充足率分别为8.76%/11.00%/13.78%，分别较24H1 提升0.13、0.08 和0.91 个百分点。资本充足率提升，资本内生能力较强。

投资建议：息差企稳，业绩靓丽。杭州银行立足浙江，基本面优异，资产规模保持较快增长，资产质量优异，拨备充足。考虑杭州银行的高成长性，我们维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：金融让利，银行息差收窄；经济下行，资产质量恶化。