天娱数科(002354)：24Q3营收同增 AI推动三大业务平台持续发力

事件：

公司2024 年前三季度实现营收12.00 亿元，同比下降-11.53%；归母净利润-858 万元；归母扣非净利润-7111 万元。其中，2024Q3 实现营收4.39亿元，同比增长23.58%；归母净利润-190 万元；归母扣非净利润-282 万元。

    2024Q3 营收同比增长23.58%

公司第三季度营收同比增长23.58%。此外，公司前三季度营收同比下滑，归母净利润出现7111 万元亏损，主要系合营、联营企业投资收益减少及根据最新诉讼结果调整导致投资收益亏损，以及应收账款计提减值准备减少导致信用减值损失同比减少-220.72%。

    依托AI 技术，三大业务平台持续发力

公司自研“智者千问”大模型已完成算法和模型双备案。同时，三大业务平台持续迭代，为多个行业提供数字化转型和智能化升级。其中，1）AI 营销SaaS 平台魔方mix 提供AIGC 广告素材生成、广告投放策略优化、AI直播电商转化功能。24H1 服务企业客户数量超1600 家。2）空间智能MaaS平台元享提供面向3D 空间智能领域的基础大模型服务，现有的AI+3D 可视化和AI+3D 数据集功能涵盖33 个功能模块。3）移动应用分发PaaS 平台通过服务众多头部生成式AI 产品，实现新增长。24H1 新增用户1252万，服务移动应用数量超6000 个。

    数据资源及流量谷助力数据要素发展

数据资源方面，公司以各业务平台汇聚的文本、图像、音视频、3D 数据为基础，形成多个私有数据集。目前积累约400 万条营销视频素材、超80万组3D 数据、35 万组多模态数据。数字业务场景方面，继山西数据流量谷之后，大连数据流量谷也于24 年上半年正式开园。目前山西园区已吸引数字智造、数字文娱等16 个数字经济细分领域的约800 家企业入园，为公司数字化、智能化业务持续提供丰富应用场景。

    盈利预测、估值与评级

公司依托AI 技术能力及三大业务平台推动数据流量业务发展，并且数据流量谷将为公司数字化业务持续提供应用场景。因此，我们预计公司2024-26 年营收分别为18.63/19.75/20.84 亿元，对应增速5.74%/6.02%/5.56%，归母净利润分别为0.13/0.20/0.37 亿元。维持公司“增持”评级。

    风险提示

    AI 行业技术发展不及预期的风险，公司AI 技术进展不及预期的风险，公司数据流量业务发展不及预期的风险。