英维克(002837)：Q3业绩亮眼 液冷龙头海内外成长加速

Q3 业绩持续增长，储能及数据中心温控龙头加速成长，维持“买入”评级2024 年10 月24 日，英维克发布2024 年三季报，2024 前三季度公司实现营收28.72 亿元，同比增长38.61%，主要是机房及机柜温控节能产品收入增加所致，实现归母净利润3.53 亿元，同比增长67.79%，实现扣非归母净利润3.34 亿元，同比+78.46%。2024Q3 公司实现营收11.59 亿元，同比增长39.16%，实现归母净利润1.69 亿元，同比增长43.06%，实现扣非归母净利润1.63 亿元，同比增长52.19%。公司在国内外积极拓展数据中心温控业务，有望拓展海外市场，或将持续受益于液冷渗透率提升，我们上调公司2024-2026 年盈利预测,预计其2024-2026 年归母净利润为5.52/7.48/9.73 亿元（原5.42/7.34/9.65 亿元），EPS 为0.74/1.01/1.31 元，当前股价对应PE 分别42.5/31.4/24.1 倍，考虑其储能温控及数据中心液冷温控龙头地位，维持“买入”评级。

数据中心液冷产品实力强劲，有望拓展海外市场2024 年10 月15 日，英伟达宣布向OCP 贡献GB200 NVL72 机架和计算以及交换机托盘液冷设计，公司作为40 多家DCI 厂商之一，正在基于英伟达Blackwell平台研发和构建创新配套数据中心基础设施，伴随芯片侧和机柜侧热流量密度持续提升，或将加速从传统风冷向液冷散热转变，公司拥有全链条液冷自研自产能力，未来或将受益于Blackwell 平台服务器及配套设施放量，持续拓展海外市场。

数据中心液冷全链条自研龙头，获华为等多家客户认可，竞争实力雄厚公司深耕数据中心精密温控15 年，是全链条液冷开创者，Coolinside 全链条液冷解决方案在2021 年实现规模化商用，从服务器侧冷板、SoluKing 液冷工质和管路，到机柜侧快速接头、Manifold、Tank，再到机柜侧外部CDU，以及一次侧冷源等，实现了全链条产品自研自产。公司温控产品已规模应用于华为、中兴通讯、超聚变、百度、阿里、腾讯、中石油、中海油、万国数据、秦淮数据、中国电信、中国移动、中国联通等，客户基础扎实，行业案例丰富，AI 时代成长空间较大。