健盛集团(603558)：业绩靓丽 盈利改善

　　公司发布三季报

公司24Q3 收入7.5 亿同增37%，归母净利润1 亿同增27%，扣非后归母净利润1 亿同增22%；24Q1-3 收入19 亿同增16%，归母净利润2.6 亿同增31%，扣非后归母净利润2.6 亿同增28%。

    　　24Q1-3 公司毛利率28.7%同增2.7pct；净利率13.7%同增约1.7pct。

    　　生产制造优势突出

公司较早地引进世界先进棉袜、无缝服饰生产设备并引入日本生产技术和工艺流程。多年生产经验积累，先进的设备规模优势，优秀的生产管理及员工队伍确保了公司在棉袜、无缝服饰生产制造领域的领先地位。

公司不仅生产各类优质棉袜、无缝服饰，为了保证产品的质量和交期，提高单位产品的经济效益，还建立了染色、橡筋线、氨纶包覆纱等产品的原辅料生产工厂，同时配备了刺绣、点塑、辅饰等辅助性生产工序，近年来根据印染行业的环保严格控制和要求，公司在国内与越南都配备了印染项目，解决了染色的瓶颈，延伸了产业链。产业链的完善有利于保证产品的交期与品质，同时也为企业获取更高利润打下了基础。

    　　全球化生产基地布局优势显现

公司于2013 年开始生产基地海外布局，目前在越南海防、兴安、清化规划建设了三大生产基地，24 年将在越南建设新的生产基地。越南投资将充分利用当地的税收政策优势，降低国际贸易壁垒，同时减轻客户进口商品时的关税负担。海外生产基地的建设，将进一步提升公司在棉袜及无缝服饰代工领域的竞争力。公司在日本大阪，荷兰阿姆斯特丹同时设有设计开发销售公司，提升了公司自主开发能力。

    　　上调盈利预测，维持“买入”评级

公司三十年来专注于棉袜、无缝服饰的生产制造，已同众多国际知名品牌建立了深厚的合作伙伴关系，形成了日本、欧洲、澳洲、美国和中国五大稳固市场。

基于24Q3 业绩表现，毛利率及净利率增长；我们上调盈利预测，预计公司24-26 年EPS 分别为0.9/1.1 以及1.3 元（原值为0.9/1.0/1.2 元/股），PE分别为12X、10X 以及8X。