久远银海(002777)：中标重要项目 合同负债持续增长

　　【投资要点】

公司公告2024 年三季报，2024 年前三季度公司实现营业收入6.68 亿元，同比下降16.84%%；实现归母净利润0.19 亿元，同比下降83.53%；实现扣非归母净利润712 万元。前三季度经营性净现金流为-0.32 亿元，同比增长67.39%。

单三季度来看，单季度实现营业收入2.74 亿元，同比下降3.95%；实现归母净利润758 万元，同比下降73.93%%；实现扣非归母净利润128万元。

合同负债继续增长，数据资源有望进一步列示。截至三季度末，公司合同负债余额为5.61 亿元，较上季度末增长了0.44 亿元，环比增幅为8.5%，连续两个季度实现增长，形成对未来业绩的积极展望。公司存货余额4.20 亿元，无形资产余额为3.38 亿元，未来随着数据要素价值评估体系的进一步出台，其中的数据资源有望被量化披露，形成公司的数据资产。

中标重要项目，智慧医疗业务继续前进。10 月25 日，公司公告中标项目，公司以9173 万元中标重庆市合川区智慧医疗项目（第一阶段），该项目是重庆市合川区智慧医疗项目首发标段，面向合川区5 个区级医院和全域基层医疗机构提供一体化智慧医疗服务。项目建设以“统一建设”为原则、“全量上云”为要求、“一体应用”为核心，通过建设一体化区域平台、一体化HIS(医院信息系统)、一体化EMR(电子病历系统）、一体化LIS（实验室信息系统）等平台与应用，实现合川区智慧医疗数智化、一体化，推进合川区区域医疗服务提级、智慧医院建设提档、基层服务网底提能、患者服务体验提升。此次中标体现了公司在医疗健康行业区域平台一体化搭建和智慧医疗场景化的应用能力，也是行业市场对公司智慧医疗产品和服务的进一步认可。该项目将有助于增强公司在医疗健康行业的业务承接能力，进一步提升公司在医疗健康行业的综合影响力，同时也将对公司未来业绩起到正面作用，对公司未来在相关领域的项目起到标杆效应。

    　　【投资建议】

公司是国内领先的智慧民生服务商，深耕医疗医保、数字政务、智慧城市三大领域，且在手订单充足。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026 年营业收入分别为15.37/18.54/22.33 亿元， 归母净利润分别为1.85/2.22/2.74 亿元,EPS 分别为0.45/0.54/0.67 元，对应PE 分别为50/42/34 倍，维持“买入”评级。

    　　【风险提示】

数据要素政策落地不及预期；