学大教育(000526)：期待明年表现

　　公司发布2024Q3 季报

    　　公司24Q3 收入6 亿，同增16%；归母净利0.14 亿同减50%，扣非后归母净利0.1 亿同减46%；

24Q1-3 公司收入22 亿同增25%，归母净利1.76 亿同增50%，扣非后归母1.61 亿同增40%。

    　　24Q1-3 公司毛利率35%同增0.6pct；净利率7.8%同增约1.3pct。

24Q3 因股权激励产生股份支付费用1557.22 万,不考虑股份支付费用影响的情况下，归母净利2975.8 万；扣非后归母净利2469.66 万。

2024Q1-3 因股权激励产生股份支付费用3205.6 万, 不考虑股份支付费用影响的情况下，归母净利2.08 亿；扣非后归母净利1.93 亿。

句象书店上海首店落户陆家嘴，着力构建城市文化生活新坐标10 月21 日，学大教育旗下句象书店上海保利花木时光里店正式启幕；试运营一个月期间，该店立足周边客群对品质生活和文化艺术广泛追求，深度挖掘灵感体验，持续升级创意空间。

自2001 年创立以来，学大教育持续致力于拓展个性化教育的边界。近年来，学大教育秉承“以人为本、因材施教”的个性化育人理念切入亲子共读场景，以激发儿童阅读兴趣、塑造主动阅读能力和培育阅读素养为目标，构建以句象书店为代表的文化阅读创新业态，积极响应“全民阅读”倡议。

下个月，青岛首家句象书店也将与读者见面。未来五年内，学大教育集团计划在全国超过20 个城市开设100 余家句象书店，构建共享阅读网络；以智能化服务，满足不同地区人民群众的个性化需求，赋能更多家庭培养阅读习惯，推动“书香中国”建设、实现“全民阅读”愿景。

    　　收购高职学校，完善资产布局

公司逐步出资持有岳阳育盛教育投资有限公司90%股权，并实现间接持有岳阳现代服务职业学院90%的举办者权益。公司本次对外投资有助于进一步完善公司构建中等职业教育、高等职业教育及产教融合、职业技能培训为一体的高素质技能人才贯通培养体系，拓展湖南地区的业务布局，打造多元化、高层次的职业教育战略布局。

    　　调整盈利预测，维持“买入”评级

基于24Q1-3 业绩表现，公司股权激励费用等因素，我们调整盈利预测，预计公司24-26 年收入分别为29 亿、36 亿以及43 亿元；EPS 分别为1.7 元、2.3 元以及2.8 元（原值为2 元、2.8 元以及3.7 元），PE 分别为28X、21X、17X。

风险提示：市场经营风险、招生不及预期，核心高管流失。