潮宏基(002345)：Q3业绩保持稳健 持续坚持产品创新

　　公司发布2024 年第三季度报告：

（1）2024 年前三季度，公司实现营业收入48.59 亿元/+8.01%，实现归母净利润3.16 亿元/+0.95%，实现扣非归母净利润3.10 亿元/+0.77%。

    　　（2）2024Q3，公司实现营业收入14.28 亿元/-4.36%，归母净利润0.86 亿元/-17.21%，扣非归母净利润0.85 亿元/-17.71%。

    　　毛利率小幅下滑，费用结构调整显著：

（1）2024 前三季度公司毛利率24.16%/-2.58pcts，销售/管理/研发费用率分别为11.63%/2.00%/0.91% ， 同比-1.95pcts/0.13pct/-0.14pct，净利率6.50%/-0.45pct。

（2）2024Q3 公司毛利率为24.23%/-2.23pcts，销售/管理/研发费用率分别为12.25%/2.17%/1.05%，同比-0.27pct/-0.24pct/-0.02pct，净利率6.02%/-0.94pct。

    　　丰富创新产品线，增强品牌影响力及文化价值：

2024Q3，公司积极推动产品创新，推出多个具有文化和艺术价值的系列。如以珐琅与硬金工艺打造国宝熊猫系列，体现了对传统工艺的传承与创新；非遗花丝·如意系列与设计师杨丹凤合作，融入非遗花丝工艺；与龙红紫娓设计师的非遗花丝·圆满系列继续追溯彝族文化，展现对民族传统的尊重与创新，有望提升产品的文化内涵与市场竞争力。公司还通过与知名IP 的联名合作，推出哆啦A 梦和三丽鸥系列新品，进一步拓宽品牌的受众群体，吸引年轻消费者的关注。整体来看，潮宏基在第三季度的产品创新不仅丰富了产品线，也增强了品牌的市场影响力和文化价值。

    　　再入“亚洲品牌500 强”，文化传承与创新并进：

2024Q3，公司再次入选“亚洲品牌500 强”，与海尔、三星等国际品牌同列，不仅反映品牌在影响力、稳定性及全球化趋势等多维度的综合实力，也展现公司在品牌建设与市场拓展方面的成功。随着消费者对高品质文化体验需求的上升，公司将继续围绕“保护、传承、创新”

理念，积极推动非遗文化的复兴，致力将传统技艺与现代设计相结合通过建立博物馆、成立花丝工坊等举措，强化对传统工艺的保护与传承，提升品牌文化价值。有望通过独特的市场定位及创新的产品组合，推动业绩持续增长。

    　　投资建议：

买入-A 投资评级，6 个月目标价5.99 元。我们预计公司2024 年-2026年的收入增速分别为10.5%、12.9%、13.5%，净利润的增速分别为6.5%、32.7%、22.7%；给予买入-A 的投资评级，6 个月目标价为5.99元，相当于2024 年15 倍的动态市盈率。

风险提示：宏观经济下行风险，加盟管理风险，产品质量控制风险，展店不及预期等。