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公司10 月30 日发布三季报,1-3Q24 实现营收25.8 亿元,同比+12%;归母净利润1.1 亿元,同比-15%。受经济环境和市场竞争影响,公司业绩和市拓表现继续承压。但公司推出了前三季度利润分配预案,结合前期回购、增持方案的落地,体现了对于股东回报的重视。维持“增持”评级。
Q3 业绩表现继续承压
24Q3 公司营收同比+4%、归母净利润同比-37%,均较24H1(同比+17%/-5%)放缓,主要受经济环境和市场竞争影响,部分项目撤场或利润空间被压缩,此外重庆区域社保基数上涨亦放大成本端压力。1-3Q 累计来看,公司依旧 “增收不增利”,毛利率同比-1.9pct 至12.3%,城市合伙人计划导致少数股东损益占比同比+4.5pct 至9.0%。结合公司市拓表现和物管行业竞争态势,我们预计公司业绩短期内或将继续承压。
首次推出前三季度利润分配预案,加强股东回报根据10 月30 日的公告,公司推出24 年前三季度利润分配预案,拟派发现金红利2248 万元,占1-3Q 归母净利润的21%,进一步体现回馈股东的诚意。此前公司已于24 年6 月完成回购和高管增持计划,累计回购1519 万元(占总股本0.64%)、增持1091 万元(占总股本0.41%).
盈利预测和估值
考虑到公司市拓和竞争压力,我们小幅下调营收、毛利率,调整24-26 年EPS 至0.67/0.79/0.94 元(前值0.76/0.86/0.98 元)。可比公司平均25PE为11 倍(Wind 一致预期),考虑到公司对于股东回报的重视和A 股流动性溢价,我们认为公司合理25PE 为13.5 倍,目标价10.67 元(前值9.12 元,基于12 倍24PE)。
风险提示:规模拓展不符预期,盈利能力下行风险,资产减值风险。猜你喜欢
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