凯德石英(835179)：半导体占比提升+认证加速 2024Q1-3营收+25.52%

　　2024Q1-3 营收2.32 亿元，同比+26%，归母净利润2948.70 万元，同比-6%

2024Q1-3 营收2.32 亿元，同比+25.52%，归母净利润2948.70 万元，同比-6.09%，扣非归母净利润2908.90 万元，同比-1.91%，毛利率44.99%，同比+3.69pcts；其中2024Q3 营收0.75 亿元，同比+ 4.25%，归母净利润977.51 万元，同比-13.96%。

受公司新建产能导致固定资产折旧影响，我们下调公司2024 年盈利预测，维持2025-2026 年盈利预测，预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 0.39（原0.45）/ 0.62/ 0.79 亿元，对应EPS 分别为 0.52/0.82/1.05 元/股，对应当前股价的 PE 分别为70.7/44.4/34.7X，看好公司产品认证推动布局高端市场，由于估值处于高位，下调至“增持”评级。

    　　半导体集成电路芯片+化合物石英制品占比提升，子公司产能建设加速

2024H1 半导体集成电路芯片用石英产品占营业收入比例为76.97%，营收同比增加48.24%；化合物半导体用石英制品订单增长较快。子公司产能建设方面，凯美石英项目进展顺利，第一期石英玻璃管项目已开始试生产，产品主要用于生产通美晶体所需的材料和凯德石英半导体用石英产品所需材料。凯芯新工厂是公司高端石英制品产业化项目的实施主体，目前处于产能爬坡期，已有多家高端石英制品客户安排近期到现场进行场地审核。凯德芯贝在现有业务稳定经营的基础上，其半导体精密配件研发生产基地建设项目正在正常推进，预计2025 年可以投入生产，投产后将带来产能的进一步提升。

    　　8 英寸以上高端产品认证加速，半导体业务产品结构向高端逐步转变

截至2024H1，公司12 英寸认证进展顺利，东电认证正在准备中。随着公司越来越多半导体高端石英制品通过下游客户认证，公司12 英寸半导体石英制品的订单将会逐步放量，公司将在保持6 英寸及以下产品生产线的同时，8-12 英寸提高高端石英产品占比，推动公司产业结构调整和转型升级。