中国化学(601117)：收入业绩实现正增长 实业转型积极推进

事件描述

公司Q1-3 实现营业收入1341.53 亿元，同比增长2.38%；归属净利润38.38 亿元，同比增长3.09%；扣非后归属净利润38.81 亿元，同比增长4.68%。公司实现单3 季度营业收入435.43亿元，同比增长8.57%；归属净利润9.99 亿元，同比增长28.57%；扣非后归属净利润8.31亿元，同比增长9.42%。

    事件评论

3 季度，公司收入业绩均实现正增长，增速环比止跌回升。公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚决贯彻党中央、国务院重大部署，认真落实国资委工作要求，牢牢把握高质量发展任务，坚定信心、真抓实干，各项工作取得了积极进展。2024 年前三季度，公司实现营业收入1341.53 亿元，同比增长2.38%；实现归属于母公司股东的净利润38.38 亿元，同比增长3.09%；实现新签合同额2840.82 亿元，同比小幅度增长，其中境内合同额2183.65 亿元，同比增长9.82%，境外合同额657.17 亿元，同比下滑。

3 季度公司业绩增速明显大于收入增速，主因毛利率有所提升，以及信用减值由损失转为收益。公司Q1-3 综合毛利率9.08%，同比提升0.86pct，单3 季度来看，公司综合毛利率8.42%，同比提升0.47pct；费用率方面，公司Q1-3 期间费用率5.39%，同比提升0.70pct，其中，销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动0.00、0.28、0.06、0.36pct至0.23%、1.87%、3.04%和0.24%，单3 季度期间费用率6.10%，同比提升0.26pct，其中，销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动0.02、0.06、0.24、-0.06pct 至0.29%、1.90%、3.92%和0.00%。Q3 公司信用减值收益0.49 亿元，同比增加0.61 亿元。综合来看，公司Q1-3 归属净利率2.86%，同比提升0.02pct，扣非后归属净利率2.89%，同比提升0.06pct；单3 季度归属净利率2.29%，同比提升0.36pct，扣非后归属净利率1.91%，同比提升0.01pct。

3 季度公司经营现金净流出同比明显收窄，资产负债率有所下降。公司Q1-3 经营活动现金流净流出56.32 亿元，同比多流出22.65 亿元，收现比92.10%，同比提升8.04pct；单3 季度来看，经营活动现金流净流出10.60 亿元，同比少流出25.32 亿元，收现比95.98%，同比下降13.92pct；同时，公司资产负债率同比下降1.04pct 至69.95%，应收账款周转天数同比增加7.48 至62.14 天。

用5 年时间再造一个更高质量的中国化学，看好公司成长性。公司推动一批科技成果实现产业化，己二腈、HPPO、超高分子量聚乙烯、环保催化剂、相变材料等实业项目有序推进。在新材料、精细化工、绿色化工、智能化等领域加大布局；制定实施集团“135”发展战略，决定在今后的一年、三年、五年，在科技创新方面的实力有进一步的提升；大力实施“T+EPC”（T 即技术，EPC 即工程设计、采购、施工）商业模式创新。化学工程业务专业化要求较高，商业模式相比传统工程业务更优，叠加公司实业转型积极推进，看好公司长期成长。

    风险提示

    1、实业转型不及预期；