国芯科技(688262)：单季度收入创新高 自主芯片占比有望提升

　　事件

    　　10 月30 日，公司披露2024 年三季度报告。2024 年第三季度实现了单季收入2.08 亿元，同比增长34.61%。

    　　投资要点

汽车MCU 持续布局。公司不断突破汽车电子MCU 中高端产品的技术壁垒，积极通过“MCU+”策略拓展市场，逐步搭建出丰富的汽车电子产品矩阵，持续加速基础软件、工具链、方案商等汽车电子产业链生态圈构建，积极聚焦和整合资源，推进公司汽车电子芯片业务做大做强，目前公司已经在域控制芯片、辅助驾驶处理芯片、主动降噪专用DSP 芯片、动力总成控制芯片、新能源电池管理芯片、线控底盘芯片、车身和网关控制芯片、车联网安全芯片、仪表及小节点控制芯片、安全气囊芯片、数模混合信号类芯片和智能传感芯片等12 条产品线上实现系列化布局，公司的汽车电子芯片产品群已在比亚迪、奇瑞、吉利、上汽、上汽通用、上汽通用五菱、长安、长城、一汽、东风、北汽、小鹏、理想等众多汽车整机厂商实现批量应用，公司今年在传统的强势车身控制及动力总成应用业务之外，积极拓展域控、线控底盘、安全气囊和车联网信息安全等产品线的业务，取得可喜的进展。

量子安全持续推进。2024 年三季度，公司实现了量子安全模组产品的“上新”，推出的量子安全UKEY、量子安全PCI-E 密码卡，量子安全mini PCI-E 密码卡，可适用于PKI 认证、数字签名、数据（实时）加解密等场景，在电力、金融、交通、教育、医疗等领域有广泛的应用前景，公司的量子安全芯片产品已实现对外供货。公司目前已向国内量子信息安全领域的多家厂商开展产品销售，包括中电信量子和合肥硅臻等，有望成为公司未来信息安全业务的又一强劲引擎。公司还与图灵量子、国科量子、之江量子多家企业达成战略合作，共同构建量子安全生态圈，协力推动量子信息安全产业化进程。

    　　投资建议

我们预计公司2024/2025/2026 年分别实现收入6.6/10/14.5亿元，实现归母净利润分别为-1.6/0/0.4 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示

市场竞争风险；业绩下滑或亏损的风险；委托加工生产及供应商集中风险；核心技术泄密及优秀人才流失的风险；研发失败的风险；行业风险；国际贸易环境变化的风险。