安图生物(603658)季报点评：业绩短期承压

　　投资要点：

    　　安图生物成立于1998 年，是国内IVD 细分领域的龙头企业之一。

公司主要专注于体外诊断试剂和仪器的研发、制造、整合及服务，产品涵盖免疫、微生物、生化、分子、凝血等 检测领域，并已在测序、质谱等精准检测领域进行布局，能够为医学实验室提供全面的产品解决方案和整体服务。

2024 前三季度，公司实现营业收入33.80 亿元，同比增长4.24%；归母净利润9.56 亿元，同比增长6.13%；扣非归母净利润9.30 亿元，同比增长6.69%。基本每股收益1.65 元。其中，2024 年第三季度，公司实现营业收入11.73 亿元，同比增长3.38%；实现归母净利润3.37 亿元，同比下滑5.18%；扣非归母净利润3.32 亿元，同比下滑3.99%。

从毛利率走势看，2024 年前三季度公司的毛利率为65.86%，较上年同期提升了1.27 个百分点；销售净利率为28.68%，较上年同期提升了0.45 个百分点。从期间费用率看，2024 年前三季度公司的销售费用率为16.32%，较上年同期下降了0.38 个百分点；管理费用率为4.38%，较上年同期下降了0.24 个百分点；研发费用率为15.13%，较上年同期下降了0.9 个百分点。财务费用率为0.23%，较上年同期增加了0.13 个百分点。

维持公司盈利预测不变，预计公司2024 年、2025 年、2026 年每股收益分别为2.59 元，2.81 元和3.55 元，对应11 月4 日收盘价45.65 元，动态市盈率分别为17.63 倍，16.27 倍和12.84 倍，维持公司“增持”的投资评级。

风险提示： 1）医疗政策风险：集采及医保政策均可能对公司产品价格，生产经营带来影响；2）产品销售不及预期风险，公司产品存在推广不及预期风险； 3）在研产品风险。在研产品的上市存在一定的不确定性。