南芯科技(688484)：新品成长动能强劲

　　事件

    　　2024 年前三季度，公司实现总营业收入18.99 亿元，同比增加57.49%；归母净利润2.72 亿元，同比增加50.82%。

    　　投资要点

电荷泵业务稳定增长，新品成长动能强劲。2024 年前三季度，公司实现总营业收入18.99 亿元，同比增加57.49%；其中移动设备收入占比约七成，充电管理产品线业务规模稳定成长，DCDC、开关充电、无线充电芯片业务规模持续提升，BMS、DisplayPower 产品线实现了关键突破，成长动能强劲，未来业务规模有望继续快速提升；智慧能源业务中inbox 的业务体量较去年明显攀升，POWERQUARK全集成方案在客户业务中加速渗透；通用产品业务得益于品类不断扩充，在泛消费领域实现了更强劲的业务增长；汽车电子业务规模快速提升，公司将继续保持在汽车电子方面的投入，围绕车载充电、智能座舱、车身控制、ADAS 等领域，不断扩充新品，持续贡献强劲增长动力。

立足产品定义与创新，持续加大研发投入。公司前三季度研发投入达2.99 亿元，占营业收入的15.76%，公司持续在消费、汽车、工业等领域强化投入，在消费领域，公司持续推动智能设备端到端全链路电源管理芯片业务的协同发展；在汽车领域，积极投入各新产品线，丰富产品库，提升单车价值量；在工业及其它前沿领域扩充研发团队，强化新品开拓，包括在高压工业电源、AI 等领域的布局。

    　　投资建议：

我们预计公司2024-2026 年归母净利润3.4/5.2/6.7 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　市场复苏不及预期；竞争格局加剧风险；产品研发及技术创新不及预期；客户验证不及预期。