金发科技(600143)：拟对特塑公司增资扩股并实施激励

　　金发科技11 月24 日发布公告，公司全资子公司珠海万通特种工程塑料有限公司拟通过增资扩股方式引入外部投资者金石基金并实施员工持股计划。

本次增资扩股有助于加快公司特种工程塑料业务的规模化扩张及行业地位提升并降低公司资产负债率。考虑公司新材料项目增长前景，维持“增持”评级。

拟对特塑股份引入外部投资者，助力公司特种塑料高质量发展特塑公司拟通过增资扩股方式引入外部投资者金石基金，金石基金向特塑公司增资人民币5 亿元，资金用于特塑公司的日常经营、研发、产能建设等支出。金石基金大股东为国家制造业转型升级基金股份有限公司，基金主要通过股权投资方式，支持具有核心技术优势的新材料企业快速发展。本次增资有利于加快公司特种工程塑料业务的规模化扩张及行业地位提升。

拟对特塑股份实施股权激励，彰显长期发展信心特塑公司拟通过增资扩股方式对集团核心员工实施股权激励，激励对象包括上市公司董监高、特塑公司核心管理/营销/技术人员、集团内与特塑公司业务协同的关键管理/营销/技术人员。激励对象拟通过员工持股平台以不超过1.4 亿元的对价认购特塑公司不超过1782 万元的新增注册资本。本次交易有利于建立健全长效激励机制，充分调动集团管理层、核心骨干人员的工作积极性，促进集团长远发展。

特塑公司盈利能力优秀，系中国特种工程塑料领先者公司全资子公司特塑公司主要从事特种工程塑料的研发、生产和销售，同行业全球排名第4 位，具备2 万吨PA10T/PA6T、0.7 万吨液晶聚酯（LCP）、0.68 万吨聚芳醚砜（PPSU/PES）产能，是珠海经开区第一个新材料博士后科研工作站。2023 年特塑公司实现收入11.4 亿元，实现净利润2.4 亿元，盈利能力优秀。伴随本次引入外部投资者以及实施股权激励，特塑公司有望进一步增强竞争实力，巩固公司在特种工程塑料领域的领先地位。

    　　盈利预测与估值

我们维持盈利预测，预计公司24-26 年归母净利润为9.6/14.1/18.8 亿元，同比增速分别为+203%/+47%/+33%，对应EPS 为0.36/0.54/0.71 元。选取可比公司2025 年Wind 一致预期平均18xPE 作为参照，给予公司2025年18xPE，目标价9.73 元，维持“增持”评级。