索辰科技(688507)：公司拟收购麦思捷55%股权 持续整合国产CAE优质技术资源

　　投资要点

12 月2 日，公司公告称全资子公司上海索辰数字科技有限公司（简称“数字科技”）拟以8,800 万元向宁波麦思捷科技有限公司（简称“麦思捷”）收购55%股权，并在交易完成后将其作为控股子公司纳入合并报表范围，同时第二期转让款到账（登记变更）3 个月内，股权转让方需增持公司股票2000 万元，彰显公司发展信心。

公司拟8,800 万元收购麦思捷55%股权，未来有望显著增厚公司报表公司全资子公司数字科技拟以人民币8,800 万元收购麦思捷55%股权， 对应动态市盈率约为11.52 倍，本次交易完成后，数字科技将持有麦思捷55%的股权并将其作为控股子公司纳入合并报表范围。本次交易第三期至第五期股权转让款根据麦思捷 2024、2025、2026 年的承诺经营业绩完成情况分期支付，业绩考核目标分别为2024/2025/2026 年度净利润为1,040/1,504/1,621 万元，未来有望增厚公司财务报表。

麦思捷专注于特种行业信息化领域，与索辰科技有望在数字孪生领域技术互补麦思捷专注于电子信息装备技术领域，核心团队负责人朱强华曾任海军工程大学电子信息战研究所所长教授、硕士生导师，领导团队成为大气波导预测与评估领域的行业领导者，为多个雷达型号提供核心支持，同时实现雷电精准预警和定位技术的国产替代。

麦思捷主要业务方向包括特种电子信息模块、雷电预警与防护设备、海洋气象环境设备、效能仿真等，其丰富项目经验和先进技术能力有望与索辰科技在仿真、数字化、智能化技术方面形成优势互补。其中效能仿真能够与索辰CAE 仿真技术相结合，覆盖多领域联合协同方案，用于评估系统的性能、优化资源配置、预测未来趋势，未来有望携手开发出更具市场竞争力的新产品和服务。

此次收购公司有望拓展新销售渠道，股权转让方增持彰显合作共赢信心麦思捷已建立行业内稳定的销售网络和客户群体，覆盖了括上海红生系统工程有限公司、青岛杰瑞自动化有限公司、中国船舶重工集团公司下属研究院所等优质客户，未来有望为公司开辟新的市场渠道，推动公司拓展业务版图。同时，根据公告，第二期转让款到账（登记变更）3 个月内，股权转让方需增持索辰科技股票2000 万元，彰显公司与麦思捷合作共赢信心。

    　　盈利预测与估值

我们预计公司2024-2026 年实现营收4.19/5.86/8.19 亿元，同比增长30.75%/39.85%/39.89%，对应归母净利润分别为0.63/1.00/1.42 亿元，同比增长10.30%/57.45%/42.30%。对应EPS 分别为0.71/1.12/1.59 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示

1、CAE 核心技术迭代不及预期的风险；2、CAE 相关商业化产品发布不及预期；3、政策不确定性带来的风险；4、下游市场需求不确定性带来的风险。