吉比特(603444)：小步快跑跟进研发 热爱赋能精品游戏

投资要点

事件： 12 月11 日，公司新游《异界原点传说：史莱姆不哭》正式上线；同日，公司新游《仗剑传说》开启【启程测试】；12 月12 日，吉比特&雷霆游戏承办的精品游戏开发创作论坛在北京石景山圆满举办；12 月16 日，公司新游《问剑长生》全平台预约突破50 万，预计将于2025 年1 月2 日公测。

优质新游持续预热，立足内容服务用户。《杖剑传说》将目标锁定在动作冒险类游戏市场，结合了ARPG（动作角色扮演游戏）和解谜元素，让玩家能够在解锁故事的同时体验流畅的战斗系统。而《问剑长生》作为一款MMORPG，其游戏核心机制在于其“剑法系统”，这种创新玩法将为玩家提供丰富的战斗体验。此外，公司还表示将加入动态事件机制，确保游戏世界的持续变化，提升玩家的沉浸式体验。

立足热爱，深耕技术研发，赋能产品质量提升。在由中国音数协游戏工委、中国音数协游戏产业研究专家委员会主办，吉比特&雷霆游戏承办的精品游戏开发创作论坛上，公司CTO 对业务发展路线的总结为：“从热爱出发，找到自己的赛道；用差异化创造价值；通过小步快跑灵活应对变化。”基于对需求变动的敏锐把控和动态调整，公司有望在内容赛道持续深耕，创造立足用户偏好的精品游戏。

投资建议：新游陆续上线，立足精品内容的游戏产品有望提升用户游戏体验，在竞争激烈的存量游戏市场立足生根。我们预测公司2024 年至2026 年收入分别为40.30 亿元、45.11 亿元、50.05 亿元；归母净利润分别为10.81 亿元、12.18 亿元、13.89 亿元；EPS 分别为15.00、16.90 和19.29 元；对应PE 分别为14.4、12.8、11.2；维持“买入”建议。