五粮液(000858)：营销执行提升年 稳定压倒一切

事件

    　　2024 年12 月18 日，五粮液在四川宜宾召开1218 大会。

    　　投资要点

    　　2024 年营销执行年，五大攻坚战役

2024 年是营销执行年，五大攻坚战役：1）打好形象提升攻坚战，品牌价值得到进一步提升；2）打好份额提升攻坚战，战略发布经典五粮液系列，加快建设陈年五粮液市场；系列酒持续大单品打造，完善次高端产品矩阵；3）打好市场拓展攻坚战，渠道布局在优化（新增138 家专卖店、5 家体验店、490 家和美集合店、715 家升级专卖店、16000 家进货终端），营销服务再提升。4）打好提质增效攻坚战，品质支撑得到进一步增强。5）打好盈利提升攻坚战，厂商关系得到进一步深化，稳控主品价格。

2025 年营销执行提升年，聚焦五大方面

2025 年是营销执行提升年，聚焦五个方面：1）聚焦品质守正创新，全力以赴提升产品力：持续提升名酒产量，强化技术创新和酒体创新，提升产品稀缺性和价值感。2）聚焦品牌的精准打造，全力以赴提升品牌力：做精品牌文化，讲好品牌故事，扩大品牌声量。3）聚焦市场深耕细作，全力以赴提升渠道力：巩固传统渠道（聚焦弱势市场，巩固优势市场，拓展对垒市场，打造高地市场，强化三店一家建设，新增120 家以上专卖店），拓展新兴渠道（规范电商渠道合作模式，持续扩大新零售自营渠道市场份额，提升产品研发速度和销售占比，试点即时零售新模式），完善国际渠道（优化渠道结构，做强海外华人消费市场基本盘）。4）聚焦市场快速反应，全力以赴提升服务力：做好消费者培育（高端意见领袖培育、年轻消费群体培育），做好数字化转型，做好市场服务。5）聚集管理提质增效，全力以赴提升执行力。

    　　 盈利预测

预计公司2024-2026 年EPS 分别为8.49/8.99/9.98 元，当前股价对应PE 分别为17/16/15 倍，维持“买入”投资评级。

    　　 风险提示

    　　宏观经济下行风险、旺季增长不及预期、批价上行不及预期等。