香山股份(002870)：股权结构优化 品类拓展稳步推进中

　　投资要点

    　　公司品类拓展稳步推进，旗下子企业均胜群英成功取得小鹏汇天飞行汽车项目的定点生产权。

香山股份旗下子公司均胜群英成功取得小鹏汇天飞行汽车项目的定点生产权，预计于2025 年10 月步入量产阶段。公司将向小鹏汇天飞行汽车提供一系列配套充配电解决方案。公司自主研发的BDU、PDU、充电口高压线束等产品，不仅服务于大众、宝马、红旗、极氪等众多知名车企，还广泛应用于电动汽车领域，得到极佳的客户验证。

公司股东均胜电子基于对公司长期投资价值的认可及未来发展前景的信心，计划增持股份。

均胜电子计划自2024 年12 月16 日起6 个月内，通过深圳证券交易所系统允许的方式（包括但不限于集中竞价、大宗交易等）增持1.5-2.5 亿元。

    　　本次增持计划的资金安排为自有资金及增持专项贷款资金，农业银行宁波鄞州分行同意为均胜电子提供人民币2 亿元的专项贷款额度，贷款期限1 年。

公司控股股东由赵玉昆先生变更为均胜电子，实际控制人由赵玉昆先生变更为王剑峰先生。

    　　公司于2024 年12 月18 日选举产生了公司第七届董事会全体董事，董事会由9名董事组成。均胜电子对公司董事会9 个席位中的6 个席位产生重大影响。

均胜电子为公司持有表决权股份数量最多的股东；均胜电子决定了公司董事会半数以上成员的选任，符合《中华人民共和国公司法》《上市公司收购管理办法》及《深圳证券交易所股票上市规则》中关于公司控股股东、实际控制人的认定标准。因此，均胜电子成为公司控股股东，均胜电子的实际控制人王剑峰先生成为公司实际控制人。

    　　盈利预测与估值

预计公司2024-2026 年营收为64.82、77.55、89.17 亿元，归母净利润为1.64、2.03、2.38 亿元，对应当前PE27.19、22.02、18.75 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示

传统主机厂客户销量持续下滑风险、新能源业务发展不及预期风险、小鹏汇天飞行汽车订单不及预期的风险。