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事件
Grid Strategies 公司于12 月发布报告指出,受数据中心和制造业增长的驱动,美国未来五年电力需求可能增加128GW,增长15.8%,未来AI 服务器用电量预计将显著提升。
经营分析
AI 数据中心建设加剧全球电力消耗,催化燃气轮机需求上行,公司燃机叶片收入有望长期增长。(1)根据高德纳预测,目前全球为实现生成式AI 而新建的大型数据中心数量高速增长,导致电力需求高增。2023-2027 年全球AI 服务器用电量将从195 太瓦时提升到500 太瓦时。根据Grid Strategies 预测,受数据中心和制造业增长的驱动,美国未来五年电力需求可能增加128GW,增长15.8%,未来AI 服务器用电量大幅提升。(2)数据中心的高商业价值要求其有长期稳定、充裕的备用电源,相比风电和太阳能发电的波动性和随机性,燃气轮机凭借启动速度快、发电效率高、调峰能力强等优势,未来有望成为调峰发电的重要选择方案,看好燃气轮机需求长期上行,公司燃气轮机叶片业务收入有望实现长期增长。
公司3Q24 新签订单交多,合同负债显著提升,看好长期收入增长。
截至24 年9 月30 日,公司燃气轮机领域在手订单约8 亿元,其中仅8-9 月新签订单就达4 亿元。截至三季度末,公司合同负债达1.71 亿元,较二季度末提升1.17 亿元。公司目前在手订单较多,看好公司燃气轮机叶片业务收入长期增长。
拟发行可转债募资扩产,看好公司综合竞争力提升。根据公司公告,公司拟发行可转债募资不超过15 亿元,用于叶片机匣加工涂层项目、先进核能材料及关键零部件智能化升级项目和补充流动资金等。募投项目有助于公司形成完整的叶片、机匣生产、加工及涂层生产链,提升公司在航空发动机和燃气轮机零部件领域的核心竞争力。同时有助于公司扩大先进核能材料的产能,进一步提升公司现有产品的技术水平,优化产品结构,扩大经营规模,提高公司整体竞争力和盈利水平。
盈利预测、估值与评级
我们预计2024-2026 年公司营业收入为27.10/33.50/40.75 亿元,归母净利润为3.20/4.23/5.54 亿元,对应PE 为28/21/16X,维持“买入”评级。
风险提示
人民币汇率波动;原材料价格波动;下游需求不及预期;低空应用场景推广不及预期猜你喜欢
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