锦江酒店(600754)：收购铂涛下属控股子公司少数股东股权 有望增厚利润

　　事件：锦江酒店收购下属三家控股子公司少数股东股权。

交易概况：1）以11.01 亿元收购Lavande（麗枫）38%的股权，估值PE为10.64；2）以2.90 亿元收购Xana（希岸）32.3%的股权，估值PE 为10.66；3）以3.24 亿元收购Coffetel（喆啡）38%的股权，估值PE 为10.62。

本次交易完成后，公司全资子公司Plateno 将分别持有Lavande、Xana、Coffetel 95%的股权，剩余5%的股权将在交割完成后3 个月内完成注销。

注销完成后，锦江酒店全资子公司Plateno 将分别持有Lavande、Xana、Coffetel 100%股权。交易资金来源为自有资金及银行贷款。

本次交易有望增厚公司利润。2023 年，Lavande / Xana / Coffetel 分别实现净利润及综合收益总额2.69 / 0.82 / 0.77 亿元；2024 年前三季度实现营业收入6.00 / 2.15 / 2.09 亿元，实现净利润及综合收益总额1.90 / 0.59 / 0.58亿元。交易完成后，公司获得Lavande、Xana、Coffetel 全部利润。

本次交易完成后有望提高公司管理决策及经营效率。通过本次股权结构调整，能进一步增强对子公司的控制力度，提高决策效率， 整合公司资源，降低管理成本，实现整体价值最大化，有利于公司对三家标的公司的充分管理，有利于公司组织架构、业务划分的清晰化，有助于公司未来战略发展规划。

盈利预测：预计公司2024-2026 年实现归母净利润12.69 / 16.51 / 17.83 亿元，同比增长26.7% / 30.1% / 8.0%，对应EPS 为1.19 / 1.54 / 1.67 元。

    　　考虑到公司改革进展持续推进、业务规模稳步扩张，本次收购交易进一步提高公司管理效率，给予“买入”评级。