新里程(002219)：收购持续落地 优质资产注入节奏加快

　　事件一

    　　24 年10 月17 日公司发布公告，拟以自有资金或自筹资金收购重庆新里程医疗管理有限公司100%股权，对价3.20 亿元。

    　　事件二：

24 年12 月24 日，新里程健康科技集团股份有限公司与新里程康养产业集团有限公司签署《关于东营新里程老年医院有限公司之收购框架协议》，拟收购东营新里程老年医院有限公司60%股权。

    　　点评：

重庆新里程：对价合理，旗下医院业绩稳步增长根据公告，以2023 年收入为基数计算，本次收购PS 1x，对价合理。重庆新里程旗下包括10 家医疗服务机构、1 家医院管理机构及1 家合伙平台共计12 个主体，总床位数超1000 张，23 年收入3.15 亿元、净利润405 万元，24 年1-7 月收入2.04 亿元、净利润999 万元，利润加速释放。

    　　东营新里程：老年医院业态标杆，资产质量优异

根据公司披露信息，东营新里程老年医院是为三级老年医院，医疗+康养床位共计500 张。医院2017 年至2023 年连续6 年实现营业收入双位数增长，营业收入复合增长率超过20%；预计2024 年营业收入2.6 亿元，净利润2000 万元，资产质量优异。在人口老龄化的趋势下，我们预计未来老年医院+老年照护中心的医康养结合模式的需求将持续增加，公司有望在银发医疗服务领域领跑行业。

    　　投资建议

预计2024~2026 年将实现营业收入40.98/48.48/54.79 亿元，同比+14.1%/18.3%/13.0%；将实现归母净利润1.17/2.56/3.34 亿元，同比+280.4%/118.5%/30.5%；维持“买入”评级。

    　　风险提示

行业竞争加剧风险，资产注入不及预期风险，医院床位爬坡不及预期风险等。