铁大科技(872541)：轨交通信信号领域专精特新“小巨人”企业

　　投资要点：

深耕轨交通信领域三十余年，北交所专精特新“小巨人”企业。铁大科技自1992年成立以来，始终深耕于轨道交通行业的通信信号领域。公司先后获得了包括工信部第四批国家级专精特新“小巨人”企业，上海市“专精特新”中小企业在内的多个奖项和荣誉称号；并于2023 年3 月在北京交易所上市。此外，公司曾2 次参与原铁道部信号集中监测（CSM）技术攻关、1 次参与原铁道部电务管理信息系统（CSMIS）技术攻关、1 次参与国铁集团LED 光源信号显示设备安全设计技术攻关；并且多次在中国铁道学会年会上发表技术报告。

公司产品细分种类丰富，产品在行业内具有较高知名度。公司的产品主要面向轨交通信信号领域，其核心产品包括信号监测（监控）类系统、LED 信号机、防雷系统以及管理信息系统等。各类产品涵盖了针对不同应用场景所研发的不同细分产品，可满足下游客户的不同需求。发展至今，公司产品已广泛应用于各铁路局、地方铁路、城市轨道交通、市域铁路等领域，并成功拓展至海外市场。在“一带一路”倡议下的中老铁路项目，以及蒙古、非洲、东南亚等地的铁路和城市轨道交通项目中，公司产品均取得了良好的应用成果，有力彰显了“铁大”品牌的卓越价值。

政策及行业发展推动通信信号产品需求稳健增长，公司将持续受益。随着政策规划目标年限的临近，轨道交通的行车密度和客运量不断攀升，电务设备的运维压力也随之显著增大。同时，叠加云计算、大数据、人工智能等前沿技术的飞速发展，为轨交信号设备的运维升级带来了新的发展机遇。作为集研发、制造、销售为一体的轨交信号设备供应商，公司将在行业稳定增长以及相关设备智能化、信息化升级的浪潮中，实现自身业务的持续稳健发展。

估值和投资建议：我们预计，公司2024-2026 年营业收入分别为2.71/3.18/3.70亿元，增速分别为8.78%/17.36%/16.44%；归母净利润分别为0.49/0.60/0.68 亿元，增速分别为24.92%/22.50%/14.37%。在政策和行业向智能化、信息化发展的驱动下，公司凭借自身产品、技术及资源优势，业绩有望在未来维持稳健增长。

对应当前股价11.06 元，PE 分别为31/26/22 倍。同时，考虑到公司属于北交所，首次覆盖，给予“持有”评级。