苏轴股份(430418)：业绩稳健增长 持续构建国内外双驱动发展新格局

事件：公司发布2024 年业绩快报。公司预计实现营业收入7.15 亿元，同比增长12.42%；预计实现归母净利润为1.51 亿元，同比增长21.32%；预计实现扣非后归母净利润1.48 亿元，同比增长27.83%。

    　　持续构建国内国外双驱动发展新格局：

    　　海外市场方面，公司加快全球化进程。受益于博世、麦格纳、采埃孚、安道拓等海外知名客户在手项目快速增量爬坡，海外业务增量明显且毛利率高于国内市场。

持续开拓下游新兴赛道，公司业务有望实现多点开花：

国内市场方面，公司推进多元化发展，积极拓展航空航天、工业自动化、工业机器人、高端装备等新领域，这些高附加值行业的布局为公司带来了新的增长点。公司的滚针轴承系列产品已应用于工业机器人的关节部分多年，新产品交叉滚子轴承已配套国防领域，此外，交叉滚子轴承是精密减速器的核心零部件，技术壁垒较高，国内具备量产能力的厂商少，公司未来有望借助该产品进一步巩固在航空航天、国防军工、机器人等领域的布局。

    　　坚持科技创新和推行全面预算管理。公司坚持科技创新，稳步推进智改数转和装备升级，提升了生产效率和产能。同时，公司持续实施全面预算管理，加大推进降本增效，经济效益进一步提升。

盈利预测：公司作为滚针轴承国产化龙头，根据2024 年业绩快报，公司持续稳健增长。由于公司2024 年年报暂未发布，我们暂时维持公司盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为1.69/2.2/2.41 亿元。根据最新收盘价， 对应的PE 分别为34.9/26.9/24.4 倍，维持“买入”评级。

风险提示。国际贸易争端风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险，下游产业链发展不及预期风险，国际巨头轴承企业本地化生产加剧竞争风险。