苏轴股份(430418)：滚针轴承拓展海外市场 布局机器人／航空航天新赛道

2024 快报预计营收7.15 亿元（+12.42%），归母净利润1.51 亿元（+21.32%）公司发布2024 年业绩快报，预计2024 年公司实现营业收入7.15 亿元，同比增长12.42%；归母净利润为1.51 亿元，同比增长21.32%；扣非净利润1.48 亿元，同比增长27.83%。公司加速拓展高毛利率的海外市场，我们上调 2024-2026 年盈利预测，预计 2024-2026 年归母净利润分别为1.51（原1.43）/1.94（原1.63）/2.22（原1.88）亿元。EPS 分别为1.11/1.43/1.64 元，当前股价对应 P/E 分别为39.3/30.5/26.7 倍，我们看好积极拓展航空航天、工业自动化、工业机器人、高端装备等新领域，维持“增持”评级。

2024 年中国汽车产销量稳步增长，滚针轴承零部件行业成长空间广阔滚针轴承在汽车里应用主要在转向系统、主动安全系统、扭矩管理系统、智能座椅系统、新能源车电驱系统、传动系统、空调系统、变速箱、发动机系统等。根据中国汽车工业协会数据，2024 年中国汽车产销累计完成3128.2 万辆和3143.6万辆，同比分别增长3.7%和4.5%，产销量再创新高，继续保持在3000 万辆以上规模。其中，新能源汽车继续快速增长，年产销首次突破1000 万辆，销量占比超过40%，这将为汽车滚针轴承零部件产业带来较大的市场拓展空间。

公司布局海外市场，积极拓展机器人、航空航天等高附加值赛道海外市场方面：公司持续构建国内国外双驱动发展新格局，海外市场加快全球化进程，业务增量明显且毛利率高于国内市场，主要客户有博格华纳、博世、采埃孚、蒂森克虏伯、麦格纳等全球汽车零部件龙头企业；国内市场方面，推进多元化发展，积极拓展航空航天、工业自动化、工业机器人、高端装备等新领域，这些高附加值行业的布局为公司带来了新的增长点。其中，公司滚针轴承产品在工业机器人领域主要配套 RV 减速机，应用于工业机器人的关节部分，目前已进入小批量供货阶段；公司与中国商飞达成飞机机体滚轮轴承开发意向，发展前景较好，正在研制相关产品。